华鑫证券给予运机集团买入评级

华鑫证券有限责任公司吕卓阳,尤少炜近期对运机集团进行研究并发布了研究报告《公司深度报告国内带式输送机龙头，产品出海正当时》，本报告对运机集团给出买入评级，当前股价为28.05元。

　　运机集团(001288)　　核心投资逻辑　　海外矿企资本开支步入高景气区间，资本支出滞后于金属价格目前铜价和金价等金属价格先行，伴随后续美联储降息周期降临，结合2024年四大矿山勘探预算仍有增长，预计全球矿企资本支出有望持续上行。　　中企对外承包工程量提升叠加中国海外权益矿扩张加速，带式输送机出口增长趋势明显2023年带式输送机出口规模为11亿美元，2017-2023年复合增长率为15%。　　运机核心产品带式输送机为百公里散料运输最优选择和传统的散料运输方式例如汽车运输和铁路运输相比，带式输送机运量大、运输效率高、操作便捷且可以连续运输，具有经济适用、安全环保的优势。　　运机国内市占率稳步提升，预计可抢占海外份额依靠公司的研发优势以及多个大型项目经验构筑护城河，2020-2023年运机集团的国内市占率从2.3%增长到3.7%。同时公司产品性价比明显高于蒂森克虏伯等海外竞对，而带宽、长度、运量等核心技术指标也达到海外竞对相同水平，故预计公司可持续抢占海外市场份额。　　输送带海外成长空间较大根据统计测算，2024年海外带式输送机市场规模约261亿元，其中新增需求135亿元，设备更新需求为126亿元。公司已收购澳洲VLI公司，积极布局海外市场。　　运机在手订单充足，利润释放确定性较高2024Q1期末在手订单24亿元，为2023全年收入的2.3倍，股权激励目标预计2024-2026年净利润分别为1.5亿元、2.3亿元和3.5亿元，复合增速为50%。　　盈利预测国内业务作为基本盘稳中有升，海外业绩扩张盈利爆发期，同时公司从周期股转为出口链成长股，利于整体估值提升。参考目前公司在手订单情况，预计2024-2026年归母净利润为1.86、2.76和3.84亿元,EPS分别为1.16、1.73、2.40元，当前股价对应PE分别为24、16、12倍。首次覆盖，给与“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.66%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.61亿，根据现价换算的预测PE为27.77。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

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