新股——一彬科技（001278.SZ）

一彬科技（001278.SZ）申购分析

一、公司简介

公司自成立以来专注于乘用车市场的零部件配套领域，覆盖传统燃油车和新能源汽车上百个车系，主要产品包括汽车塑料件及金属件，广泛应用于副仪表盘系统、空气循环系统、发动机舱内装件系统、立柱护板系统、座椅系统、车内照明系统、门内护板系统、外饰件系统，并逐步开发新能源汽车专用零部件，是一家专业从事汽车零部件的设计、开发、生产和销售的高新技术企业。公司系国内较早从事汽车零部件制造的企业，总部位于浙江省宁波市，并在长春、沈阳、郑州、武汉、广州、佛山、天津、成都、扬州、日本及美国等地成立了子公司或分公司，不仅具有对国内六大汽车产业集聚区内的汽车整车厂进行本地化、即时化供货的能力，还将产品远销欧洲及美洲等海外地区。公司高度重视研发与创新。2016年11月，公司获得宁波市科学技术局、宁波市财政局、宁波市国家税务局及浙江省宁波市地方税务局联合颁发为高新技术企业证书；2017年1月，公司被浙江省经济和息化委员会、财政厅、国税局及杭州海关联合认定为浙江省企业技术中心；2017年11月，子公司宁波翼宇被宁波市科技局、财政局、国税局及地税局等四部门联合认定为高新技术企业；2020年2月，浙江省科学技术厅将公司评为省级高新技术企业研究开发中心。

二、主营构成

塑料件贡献营收基本超过60%。

三、成长能力

公司 2022 年度营业收入 186,159.23 万元，2022 年 7-12 月营业收入 103,003.30 万 元，与上年同期相比分别增长 30.50%和 34.29%，主要系金属件业务快速增长。 公司 2022 年度扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为 10,359.71 万 元，2022 年 7-12 月扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为 6,310.89 万 元，与上年同期相比增长 13.19%和 488.23%，主要系公司销售收入增加带动归属于母 公司股东的净利润增长。

2023 年 1-3 月经营业绩预计情况 结合公司的实际经营情况，经管理层初步测算，公司 2023 年 1-3 月的业绩预计情 况具体如下 单位万元

公司预计 2023 年 1-3 月的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比减 少 5.51%至 21.26%，主要原因系受新冠疫情管控政策调整及春节假期的影响，2023 年 1-2 月收入同比发生下降，同时随着模具及固定资产的投入，导致产销量不及预期时单 位固定成本明显增加，使 2023 年 1-2 月毛利率相对较低。

四、估值情况

本次发行价格 17.00 元/股对应的市盈率为

（1）22.98 倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除 非经常性损益前后孰低的 2021 年归属于母公司所有者的净利润除以本次发行后 的总股本计算）； （2）17.24 倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除 非经常性损益前后孰低的 2021 年归属于母公司所有者的净利润除以本次发行前 的总股本计算）。

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所 属行业为“C36 汽车制造业”，截至 2023 年 2 月 15 日，中证指数有限公司发 布的该行业最近一个月平均静态市盈率为 27.33 倍。

与公司业务相似度较高的可比公司的市盈率水平情况如下

注 1市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；

注 2每股收益按 2021 年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净 利润/2023 年 2 月 15 日（T-4 日）的总股本计算；

注 3钧达股份 2021 年度经审计的扣除非经常性损益前后的归属于母公司股东的净利润孰 低为负数，因此计算均值时未将其纳入计算。

本次发行价格确定后发行人上市时市值约 21.03 亿元。

本次发行价格 17.00 元/股对应的 2021 年摊薄后市盈率为 22.98 倍，低于可 比上市公司平均市盈率，低于行业最近一个月平均静态市盈率，但仍存在未来 发行人股价下跌给新股投资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商） 提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

五、风险提示

（一）新冠疫情对宏观经济和汽车零部件行业冲击的风险

（二）原材料价格波动的风险

报告期内，直接材料成本占公司主营业务成本的比例约为 65%，是产品成本的主 要构成部分，原材料的价格对公司产品成本有较大影响。公司主要原材料包括各种类 型的塑料粒子、钢材等，如果上述主要原材料的市场价格发生较大波动，将会影响公 司直接材料成本。

其他……

资料来源WIND、企业公告。

行业协会 中国汽车工业协会汽车零部件再制造分会 (remanchina)

世界汽车组织oica

中国汽车工业协会 (caam)

小结22倍的市盈率，简单来看是双低，但23年一季度预测利润已经出现疲态。