【打新策略】9月21日申购建议欧晶科技(001269)

省流助手欧晶科技，积极申购。

一、欧晶科技（001269）

主营业务为太阳能级单晶硅棒硅片的生产和辅助材料资源回收循环利用，提供配套产品及服务。具体包括石英坩埚产品、硅材料清洗服务、切削液处理服务。公司报告期内曾为下游客户提供综合水处理服务，为避免潜在的同业竞争风险，同时聚焦主业，明确立足于单晶硅材料产业链，为单晶硅片生产厂商提供单晶硅片生产所需的配套产品及服务的行业定位，报告期内已经对综合水处理服务进行了业务剥离。经过多年的发展，在石英坩埚产品领域，公司与中环股份、宁夏协鑫、有研半导体、晶澳太阳能科技股份有限公司、挪威挪森等大中型单晶硅片生产商建立了长期、稳定的合作关系；在硅材料清洗及切削液处理服务领域，公司与中环股份建立了稳定的合作关系。

1.绝对估值法以2021年底净利润*0.5为现金流估测基数(整体现金流较差，2021年之前都是负的)，预测未来十年增速低中高情景分别为10%/15%/20%，永续增长率1%，贴现率10%，DCF法估值表如下

公司发行价位于中情景内在价值附近。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

2.相对估值法，公司发行市盈率17.03倍，略高于行业市盈率14.73倍。若未来三年归母净利润年化复合增速按前述中情景15%，则对应2022/2023/2024年净利润分别为1.53亿/1.76亿/2.03亿，对应市盈率分别为14倍/12倍/11倍。公司2022年三季度净利润预计增长16%-28%，假设全年业绩增长20%（归母净利润1.6亿元），则发行价对应2022年业绩的市盈率为13.4倍。

3.综合结论单一客户占比高（TCL中环占比90%以上），现金流差，有息负债低(不到5千万)，绝对估值在中情景附近，相对估值（发行市盈率17倍）、市值(22亿)都不高，考虑光伏赛道高成长性，建议积极申购。

声明新股上市受资金面等多方面影响，本人无法保证“建议申购”的股票不破发，也无法保证“建议放弃“的股票不大涨。本文观点，仅供参考。