疯狂的snoopy
可比上市公司截止至2022年6月13日、2018年至今PE均值（TTM、扣非后）区间27-30倍。假定市盈率27倍，对应扣非净利润0.94亿元（2022年1季度0.24+2021年2、3、4季度0.7），市值25.38亿元，对应股价23.52元。
关注点空调、冰箱压缩机零部件企业，下游增速乏力
想象点无
一、基本概况
1、基本介绍:广东扬山联合精密制造股份有限公司成立于2003年,注册地广东省清远市阳山县杜步镇工业园。公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售，广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机、汽车零部件及其他机械等领域。目前，公司对我国空调压缩机前三强的美的集团、格力电器、海立股份，冰箱压缩机前五强中的长虹华意、万宝集团均已实现批量供货，并进入了格兰仕等知名客户的供应商体系。
2、财务情况:报告期内，发行人抓住市场机会，持续提升产能，精密件年产能从2019年的5,000万件提升至2021年的10,500万件。铸件产能2019-2020年相对稳定，随着长三角铸造基地正式投产，2021年增长较大。同时，受益于下游家电行业需求旺盛，主要客户不断增长的需求使公司新增产能得以消化，公司收入大幅上升。
公司预计2022年上半年营业收入同比下降7.43%至4.65%，归属于母公司股东的净利润同结合公司实际经营情况，公司预计2022年半年度实现营业收入约35,000.00万元至38,000.00万元，同比增长约5.53%至14.58%；预计实现归属于母公司股东的净利润约5,090.00万元至5,600.00万元，同比增长幅度约0.54%至10.61%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约5,025.00万元至5,535.00万元，同比增长幅度约0.51%至10.71%。发行人预计2022年1-6月收入同比增长，主要受产销规模增长及原材料价格上升的影响；预计归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润有所增长，但受加工费调整及新冠疫情反复等因素的影响，增长幅度略低于收入增长幅度。
二、主营业务及行业
1、主营业务从产品形态看，公司主要产品包括铸件、精密件。从产品类别看，公司主要产品包括了活塞、气缸、轴承、曲轴等。
从生产工艺来看，精密机械零部件首先通过铸造、锻造等方式形成相应的铸件、锻件等，再通过精密加工等形成符合特定设备功能需求的零部件。
公司前五大客户及其销售收入及占比情况如下
2、行业概况我国已成为门类齐全、规模庞大、基础坚实、竞争力强的机械零部件制造大国，全行业规模以上企业达3,000家以上。但从产品结构看，我国机械零部件产品仍以中低端基础产品为主，高端零部件产品占比较低，同质化现象较为普遍。一些特殊、高端、对精度具有较高要求的零部件如轴承、减速器等，国产产品的竞争力仍较弱。
空调领域近年来，随着我国城镇化的比率以及居民生活水平的不断提高，我国白色家电行业发展非常迅猛，尤其是空调领域。据国家统计局数据显示2021年我国空调总产量为21,835.70 万台，相比2001 年提升了8.44 倍。
旋转式压缩机是空调内部的主要精密零部件。在空调运行过程中，压缩机从吸气管吸入低温低压的制冷剂气体，通过电机运转带动机械结构对其压缩后，向排气管排除高温高压的制冷剂气体，为制冷循环提供动力，最终实现压缩、冷凝（放热）、膨胀、蒸发（吸热）的制冷循环过程。
美的集团、格力电器已成为我国旋转式压缩机第一梯队龙头，市场份额分别为40.08%、21.16%；海立股份为第二梯队龙头，市场份额达到12.65%。上述三家企业合计占有市场份额的73.88%。
冰箱领域相比空调，冰箱单户使用量较低、使用寿命较长，具有较为明显的耐用消费品属性，其增长速度相对弱于空调。近年来，我国冰箱产量基本维持在7,000至9,000 万台之间，总体保持一定的增长。
活塞式压缩机为冰箱的主要精密零部件。活塞式压缩机具有结构紧凑、振动小、噪音小，主要适用于1匹以下小冷量场合制冷的优点。除应用于冰箱外，活塞式压缩机也应用于商用冷柜等多种产品。
冰箱压缩机行业也存在较明显的客户集中迹象，2019年前三强企业市场占有率合计为60.04%，前五强合计为79.45%。
3、竞争情况精密机械零部件行业的下游应用领域较为广泛，但不同企业侧重的下游应用领域有所不同。与公司构成直接竞争关系的主要对手华翔股份（603112.SH）、百达精工（603331.SH）、联德股份（605060.SH）、联诚精密（002921.SZ）。
三、估值分析
END
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工业母机概念逆势走高，光力科技目前主力资金净流入473.87万元
青蒿素概念逆势走高，浙江医药周五主力资金净流入3266.33万元
今天减速器概念大跌4.66%，智慧农业跌停
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联合精密（001268）——带你看新股系列（95）
可比上市公司截止至2022年6月13日、2018年至今PE均值（TTM、扣非后）区间27-30倍。假定市盈率27倍，对应扣非净利润0.94亿元（2022年1季度0.24+2021年2、3、4季度0.7），市值25.38亿元，对应股价23.52元。
关注点空调、冰箱压缩机零部件企业，下游增速乏力
想象点无
一、基本概况
1、基本介绍:广东扬山联合精密制造股份有限公司成立于2003年,注册地广东省清远市阳山县杜步镇工业园。公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售，广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机、汽车零部件及其他机械等领域。目前，公司对我国空调压缩机前三强的美的集团、格力电器、海立股份，冰箱压缩机前五强中的长虹华意、万宝集团均已实现批量供货，并进入了格兰仕等知名客户的供应商体系。
2、财务情况:报告期内，发行人抓住市场机会，持续提升产能，精密件年产能从2019年的5,000万件提升至2021年的10,500万件。铸件产能2019-2020年相对稳定，随着长三角铸造基地正式投产，2021年增长较大。同时，受益于下游家电行业需求旺盛，主要客户不断增长的需求使公司新增产能得以消化，公司收入大幅上升。
公司预计2022年上半年营业收入同比下降7.43%至4.65%，归属于母公司股东的净利润同结合公司实际经营情况，公司预计2022年半年度实现营业收入约35,000.00万元至38,000.00万元，同比增长约5.53%至14.58%；预计实现归属于母公司股东的净利润约5,090.00万元至5,600.00万元，同比增长幅度约0.54%至10.61%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约5,025.00万元至5,535.00万元，同比增长幅度约0.51%至10.71%。发行人预计2022年1-6月收入同比增长，主要受产销规模增长及原材料价格上升的影响；预计归属于母公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润有所增长，但受加工费调整及新冠疫情反复等因素的影响，增长幅度略低于收入增长幅度。
二、主营业务及行业
1、主营业务从产品形态看，公司主要产品包括铸件、精密件。从产品类别看，公司主要产品包括了活塞、气缸、轴承、曲轴等。
从生产工艺来看，精密机械零部件首先通过铸造、锻造等方式形成相应的铸件、锻件等，再通过精密加工等形成符合特定设备功能需求的零部件。
公司前五大客户及其销售收入及占比情况如下
2、行业概况我国已成为门类齐全、规模庞大、基础坚实、竞争力强的机械零部件制造大国，全行业规模以上企业达3,000家以上。但从产品结构看，我国机械零部件产品仍以中低端基础产品为主，高端零部件产品占比较低，同质化现象较为普遍。一些特殊、高端、对精度具有较高要求的零部件如轴承、减速器等，国产产品的竞争力仍较弱。
空调领域近年来，随着我国城镇化的比率以及居民生活水平的不断提高，我国白色家电行业发展非常迅猛，尤其是空调领域。据国家统计局数据显示2021年我国空调总产量为21,835.70 万台，相比2001 年提升了8.44 倍。
旋转式压缩机是空调内部的主要精密零部件。在空调运行过程中，压缩机从吸气管吸入低温低压的制冷剂气体，通过电机运转带动机械结构对其压缩后，向排气管排除高温高压的制冷剂气体，为制冷循环提供动力，最终实现压缩、冷凝（放热）、膨胀、蒸发（吸热）的制冷循环过程。
美的集团、格力电器已成为我国旋转式压缩机第一梯队龙头，市场份额分别为40.08%、21.16%；海立股份为第二梯队龙头，市场份额达到12.65%。上述三家企业合计占有市场份额的73.88%。
冰箱领域相比空调，冰箱单户使用量较低、使用寿命较长，具有较为明显的耐用消费品属性，其增长速度相对弱于空调。近年来，我国冰箱产量基本维持在7,000至9,000 万台之间，总体保持一定的增长。
活塞式压缩机为冰箱的主要精密零部件。活塞式压缩机具有结构紧凑、振动小、噪音小，主要适用于1匹以下小冷量场合制冷的优点。除应用于冰箱外，活塞式压缩机也应用于商用冷柜等多种产品。
冰箱压缩机行业也存在较明显的客户集中迹象，2019年前三强企业市场占有率合计为60.04%，前五强合计为79.45%。
3、竞争情况精密机械零部件行业的下游应用领域较为广泛，但不同企业侧重的下游应用领域有所不同。与公司构成直接竞争关系的主要对手华翔股份（603112.SH）、百达精工（603331.SH）、联德股份（605060.SH）、联诚精密（002921.SZ）。
三、估值分析
可比上市公司截止至2022年6月13日、2018年至今PE均值（TTM、扣非后）区间27-30倍。假定市盈率27倍，对应扣非净利润0.94亿元（2022年1季度0.24+2021年2、3、4季度0.7），市值25.38亿元，对应股价23.52元。
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