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中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,晏诗雨近期对千味央厨进行研究并发布了研究报告《节奏扰动,静待改善》,本报告对千味央厨给出买入评级,当前股价为35.96元。
千味央厨(001215) 投资要点 事件公司发布2023年年报与2024年一季报。2023年,公司实现营业总收入19.01亿元,同比+27.69%;归母净利润1.34亿元,同比+31.43%。4Q23,公司实现营业总收入5.73亿元,同比+25.02%;实现归母净利润0.4亿元,同比+23.15%。1Q24,公司实现营业总收入4.63亿元,同比+8.04%;实现归母净利润0.35亿元,同比+14.16%。 大客户引领增长,批发渠道稳步推进。从渠道来看,2023年公司加大对大客户的服务力度,截至2023年12月底,公司大客户数量为197家,同比增加27.92%。另外公司积极开发潜力餐饮客户,2023年,公司直营模式销售额为77,519.11万元,同比增幅为49.89%。2023年公司加大对核心经销商培育和支持的效果明显,2023年前20%经销商销售额同比增速为18.43%,高于公司经销商渠道的整体收入增速。2023年底,公司经销商数量为1,541个,同比增幅为33.77%,新增部分主要为细分渠道经销商。从产品来看,2023年公司油炸类营业收入8.70亿元,同比增长24.23%;烘焙类营业收入3.55亿元,同比增长29.16%;蒸煮类营业收入3.73亿元,同比增长26.41%;菜肴类及其他营业收入2.95亿元,同比增长38.63%。1Q24业绩增速有所放缓,预计主要系1Q23高基数、消费环境较为疲软、大B端市场竞争加剧。 规模效应逐步体现,盈利能力有所提升。伴随规模生产优势显现与产品结构调整,整体毛利率有所提升。2023年,公司直营/经销业务毛利率分别同比-0.11/+0.81pcts至21.01/25.06%,油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类产品毛利率分别同比+0.25/-0.50/-1.79/+3.55pcts至21.78/22.71/24.64/27.48%。1Q24,公司毛利率同比+1.49pct至25.45%。1Q24,公司销售/管理/研发/财务费用率同比+0.81/+0.53/+0.24/-0.37pct至5.89%/8.35%/1.06%/-0.13%,费用投放略有加大。 产品渠道双轮驱动,长期具备成长性。渠道方面,在直营大客户层面,百胜中国是公司深耕大客户的样板,未来公司将围绕海底捞、华莱士、老乡鸡等大客户,不断提升服务能力,有针对性的研发、上新各类产品,拓宽产品线。在服务好现有大客户的同时,逐步开拓新兴小吃、快餐、咖啡、茶饮连锁类客户。在经销商渠道上,公司继续服务和支持核心经销商做强做大,开发餐饮渠道商。产品方面,公司继续围绕油条类、蒸煎饺类、烘焙类、米糕类四大优势产品线,稳固自身在油条产品上的领先地位,同时加大其他大单品的开发和推广力度,争取在未来3-5年内形成3-5个亿元核心大单品。 投资建议维持“买入”评级。根据年报与一季报,考虑到消费环境与餐饮场景缓慢修复及激烈竞争,我们预计公司24-26年营收分别为22.33/26.19/30.52亿元(前次24/25年分别为25.58/32.68亿元),净利润分别为1.61/2.00/2.56亿元(前次24/25年分别为2.06/2.73亿元)。维持“买入”评级。 风险提示新客拓展不及预期、市场竞争加剧、食品安全事件。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中建投证券安雅泽研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.62%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.62亿,根据现价换算的预测PE为21.93。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级17家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为45.89。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成(网算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:(1)餐饮渠道市场潜力大 随着城详情>>
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答:以公司总股本8663.0336万股为基详情>>
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中泰证券给予千味央厨买入评级
中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,晏诗雨近期对千味央厨进行研究并发布了研究报告《节奏扰动,静待改善》,本报告对千味央厨给出买入评级,当前股价为35.96元。
千味央厨(001215) 投资要点 事件公司发布2023年年报与2024年一季报。2023年,公司实现营业总收入19.01亿元,同比+27.69%;归母净利润1.34亿元,同比+31.43%。4Q23,公司实现营业总收入5.73亿元,同比+25.02%;实现归母净利润0.4亿元,同比+23.15%。1Q24,公司实现营业总收入4.63亿元,同比+8.04%;实现归母净利润0.35亿元,同比+14.16%。 大客户引领增长,批发渠道稳步推进。从渠道来看,2023年公司加大对大客户的服务力度,截至2023年12月底,公司大客户数量为197家,同比增加27.92%。另外公司积极开发潜力餐饮客户,2023年,公司直营模式销售额为77,519.11万元,同比增幅为49.89%。2023年公司加大对核心经销商培育和支持的效果明显,2023年前20%经销商销售额同比增速为18.43%,高于公司经销商渠道的整体收入增速。2023年底,公司经销商数量为1,541个,同比增幅为33.77%,新增部分主要为细分渠道经销商。从产品来看,2023年公司油炸类营业收入8.70亿元,同比增长24.23%;烘焙类营业收入3.55亿元,同比增长29.16%;蒸煮类营业收入3.73亿元,同比增长26.41%;菜肴类及其他营业收入2.95亿元,同比增长38.63%。1Q24业绩增速有所放缓,预计主要系1Q23高基数、消费环境较为疲软、大B端市场竞争加剧。 规模效应逐步体现,盈利能力有所提升。伴随规模生产优势显现与产品结构调整,整体毛利率有所提升。2023年,公司直营/经销业务毛利率分别同比-0.11/+0.81pcts至21.01/25.06%,油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类产品毛利率分别同比+0.25/-0.50/-1.79/+3.55pcts至21.78/22.71/24.64/27.48%。1Q24,公司毛利率同比+1.49pct至25.45%。1Q24,公司销售/管理/研发/财务费用率同比+0.81/+0.53/+0.24/-0.37pct至5.89%/8.35%/1.06%/-0.13%,费用投放略有加大。 产品渠道双轮驱动,长期具备成长性。渠道方面,在直营大客户层面,百胜中国是公司深耕大客户的样板,未来公司将围绕海底捞、华莱士、老乡鸡等大客户,不断提升服务能力,有针对性的研发、上新各类产品,拓宽产品线。在服务好现有大客户的同时,逐步开拓新兴小吃、快餐、咖啡、茶饮连锁类客户。在经销商渠道上,公司继续服务和支持核心经销商做强做大,开发餐饮渠道商。产品方面,公司继续围绕油条类、蒸煎饺类、烘焙类、米糕类四大优势产品线,稳固自身在油条产品上的领先地位,同时加大其他大单品的开发和推广力度,争取在未来3-5年内形成3-5个亿元核心大单品。 投资建议维持“买入”评级。根据年报与一季报,考虑到消费环境与餐饮场景缓慢修复及激烈竞争,我们预计公司24-26年营收分别为22.33/26.19/30.52亿元(前次24/25年分别为25.58/32.68亿元),净利润分别为1.61/2.00/2.56亿元(前次24/25年分别为2.06/2.73亿元)。维持“买入”评级。 风险提示新客拓展不及预期、市场竞争加剧、食品安全事件。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中建投证券安雅泽研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.62%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.62亿,根据现价换算的预测PE为21.93。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级17家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为45.89。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成(网算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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