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2022-01-07西南证券股份有限公司蔡欣对依依股份进行研究并发布了研究报告《突破产能瓶颈,宠物卫生用品龙头制造商成长可期》,本报告对依依股份给出买入评级,认为其目标价位为57.60元,当前股价为47.8元,预期上涨幅度为20.5%。
依依股份(001206) 推荐逻辑1)宠物卫生用品市场空间充足,目前美国、日本宠物市场相对成熟,中国、欧洲品类渗透率依然较低,测算美国、日本、欧洲宠物卫生用品市场规模合计约85亿美元,预计伴随养宠数量稳步增长及消费习惯改变,全球宠物卫生用品市场有望扩容;2)公司是出口代工为主的宠物卫生用品优质制造商,下游客户优质、订单较饱和,募投项目规划宠物尿垫产能22.5亿片,达产后产能接近翻倍,产能瓶颈得到缓解;3)今年来由于原材料价格波动及海运出货困难,业绩暂时承压,未来成本回落后盈利能力有望边际改善。 宠物卫生用品行业仍有较大成长空间,增长来自于1)养宠渗透率和宠物数量增加,欧美日等地区宠物行业较成熟,养宠数量稳步增长,中国等新兴市场养宠渗透率依然较低;2)老犬对宠物卫生用品需求更高,美/日等国家宠物老龄化带动需求增长;3)宠物主普遍消费能力较高,消费升级趋势下单宠花销提升。 行业格局较稳定1)公司市占率在海关出口金额中占比超过35%,国内第二大宠物卫生用品厂商芜湖悠派收入规模为公司的一半,公司市占率较高;2)公司产线效率全国领先,客户切换其他小厂可能性低;3)成人及婴儿纸尿裤厂商毛利率更高,进入宠物行业动力不足。 公司核心竞争力1)大客户优势公司主要大客户为Petsmart、沃尔玛、亚马逊等,均为核心渠道商,合作时间长,客户粘性高,客户需求快速增长,公司在大部分主要客户均为独家供应商;2)产能优势公司产能较饱和,募投项目在河北扩建产线,达产后将新增宠物垫产能22.5亿片,宠物尿裤产能2.2亿片,无纺布产能3.1万吨,产能接近翻倍,预计2023年达产;3)供应链优势掌握无纺布产能,保障稳定供货。 盈利预测与估值考虑到公司未来两年产能加速释放,预计原材料成本下行、海运费回落后业绩弹性较强,给予2022年30倍估值,对应目标价57.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧的风险;原材料成本大幅波动的风险;国内外疫情反复的风险,产能释放不及预期的风险。
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为49.89;证券之星估值分析工具显示,依依股份(001206)好公司评级为2.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为1.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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答:依依股份的注册资金是:1.85亿元详情>>
答:依依股份的子公司有:4个,分别是:详情>>
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西南证券给予依依股份买入评级,目标价位57.6元
2022-01-07西南证券股份有限公司蔡欣对依依股份进行研究并发布了研究报告《突破产能瓶颈,宠物卫生用品龙头制造商成长可期》,本报告对依依股份给出买入评级,认为其目标价位为57.60元,当前股价为47.8元,预期上涨幅度为20.5%。
依依股份(001206) 推荐逻辑1)宠物卫生用品市场空间充足,目前美国、日本宠物市场相对成熟,中国、欧洲品类渗透率依然较低,测算美国、日本、欧洲宠物卫生用品市场规模合计约85亿美元,预计伴随养宠数量稳步增长及消费习惯改变,全球宠物卫生用品市场有望扩容;2)公司是出口代工为主的宠物卫生用品优质制造商,下游客户优质、订单较饱和,募投项目规划宠物尿垫产能22.5亿片,达产后产能接近翻倍,产能瓶颈得到缓解;3)今年来由于原材料价格波动及海运出货困难,业绩暂时承压,未来成本回落后盈利能力有望边际改善。 宠物卫生用品行业仍有较大成长空间,增长来自于1)养宠渗透率和宠物数量增加,欧美日等地区宠物行业较成熟,养宠数量稳步增长,中国等新兴市场养宠渗透率依然较低;2)老犬对宠物卫生用品需求更高,美/日等国家宠物老龄化带动需求增长;3)宠物主普遍消费能力较高,消费升级趋势下单宠花销提升。 行业格局较稳定1)公司市占率在海关出口金额中占比超过35%,国内第二大宠物卫生用品厂商芜湖悠派收入规模为公司的一半,公司市占率较高;2)公司产线效率全国领先,客户切换其他小厂可能性低;3)成人及婴儿纸尿裤厂商毛利率更高,进入宠物行业动力不足。 公司核心竞争力1)大客户优势公司主要大客户为Petsmart、沃尔玛、亚马逊等,均为核心渠道商,合作时间长,客户粘性高,客户需求快速增长,公司在大部分主要客户均为独家供应商;2)产能优势公司产能较饱和,募投项目在河北扩建产线,达产后将新增宠物垫产能22.5亿片,宠物尿裤产能2.2亿片,无纺布产能3.1万吨,产能接近翻倍,预计2023年达产;3)供应链优势掌握无纺布产能,保障稳定供货。 盈利预测与估值考虑到公司未来两年产能加速释放,预计原材料成本下行、海运费回落后业绩弹性较强,给予2022年30倍估值,对应目标价57.6元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示行业竞争加剧的风险;原材料成本大幅波动的风险;国内外疫情反复的风险,产能释放不及预期的风险。
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为49.89;证券之星估值分析工具显示,依依股份(001206)好公司评级为2.5星,好价格评级为1星,估值综合评级为1.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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