天风证券给予盛航股份买入评级，目标价位32.89元

2021-12-29天风证券股份有限公司陈金海对盛航股份进行研究并发布了研究报告《行业高门槛，公司高成长》，本报告对盛航股份给出买入评级，认为其目标价位为32.89元，当前股价为25.02元，预期上涨幅度为31.45%。

　　盛航股份(001205)　　行业高门槛铸就高盈利　　沿海危化品航运准入门槛高，供需紧平衡，企业盈利能力强。沿海液货危险品航运，新增企业和新增运力门槛都较高。新增运力主要来自新增造船，而新增造船运力规模和指标分配每年由交通部批准。高门槛使行业内头部公司的ROE和ROIC普遍在10%以上。　　运输需求增长，集中度提升　　头部危化品航运企业受益于运输需求增长，市场集中度提升。一方面，经济发展带动化工品需求持续增长，部分化工品的国产替代空间较大，大炼化项目陆续投产带动沿海危化品航运需求增长。另一方面，石化行业集中化、规模化发展，带动下游运输环节集中度提高；运力综合评审制度，有助于头部运输企业获得新增造船运力指标，运力集中度也在提高。　　买船和造船推动公司成长　　盛航股份通过买船和造船实现运力扩张，份额提升。盛航股份的运力快速扩张，其中化学品船运力增长尤为明显。运力扩张主要来自购置同行船舶，往往先期租再购买；其次是建造新船。国内沿海化学品船航运市场集中度较低，未来盛航股份有望继续购置同行船舶。盛航股份在新增造船运力评审中排名靠前，未来有望继续获得新增造船指标。　　盈利预测与估值买船和造船扩张运力，实现业绩高增长，预计2021-23年归母净利润1.33、1.72、2.29亿元。根据超额利润贴现和可比公司平均PE，给予2022年目标价32.89元，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示沿海危化品航运准入门槛下降，化工行业产品产量波动风险，公司危化品运输出现安全事故，燃油价格大幅上涨，业务快速多元化。

证券之星估值分析工具显示，盛航股份（001205）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)