方正证券四季度猪价有望保持高景气，看好猪企量价齐升

　　十月猪企出栏节奏加快，均重平稳上升

　　核心摘要

　　出栏量主要上市猪企出栏节奏加快，环比保持微增趋势。总体来看，10月14家上市猪企出栏总量1085.78万头，较9月环比上升6.70％。具体来看，10月出栏环比上升较大的有金新农（+47.84％）、中粮家佳康（+34.68％）、新希望（+24.72％）、神农集团（+22.53％）和东瑞股份（+21.69％）。

　　13家上市猪企前10月平均出栏目标完成度达84.24％。相较于9月而言，10月单月出栏目标完成度提升。其中，京基智农超额完成全年出栏任务。

　　出栏体重10月主要上市猪企出栏体重环比平稳上升。根据测算，剔除仔猪影响后主要上市猪企的商品肥猪的平均出栏体重为123.28kg，环比增长3.31％，与9月相比有所上升。具体来看，京基智农及正邦科技出栏均重增幅较大，其中京基智农提升幅度为+28.04％。从出栏均重看，大部分企业出栏体重较上月继续增长，但仍属正常范围，不存在大规模压栏情况。

　　销售均价主要上市猪企10月肥猪销售均价随行情上升。总体而言，平均环比上升+11.49％，主要上市猪企生猪出栏均价环比上升2.73元/kg，达到26.52元/kg。具体而言，其中10月生猪销售均价较高的有东瑞股份（29.43元/kg）、京基智农（27.44元/kg）、新金农（27.06元/kg）；销售均价环比上升较大的有正邦科技（+16.45％）和京基智农（+14.91％）。

　　四季度猪价有望保持高景气，看好猪企量价齐升。尽管十月政策端反复提示猪价处于历史高位并多轮放储，但我们认为政策发力不改生猪行业景气度，在传统双节效应的带动下，进入消费旺季迎来需求上行，猪价有望在震荡中延续高景气，猪企将迎来量价齐升，继续保持肉猪业务高增趋势。

　　投资建议建议关注成本优秀的【牧原股份】、成本改善+现金流充裕的【温氏股份】；从未来成长性角度出发，建议关注成本优秀+成长性强的【巨星农牧】、成本相对优秀+成长性强的【唐人神】、生猪售价高+成长空间大的【华统股份】。

　　风险提示养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险。