华东医药中报点评

此文章不点评财务数据，华东医药的中报已经有很多分析了，特别是对财务方面的。我在这里简单说下我自己的看法主要集中在管线和一些个人对华东未来商业布局的看法（具体的管线分析之前写过几篇文章，感兴趣的可以去我主页里看看）。

首先第一点4款药或FDA批准上市，证明其质量体系被FDA认可，这对于药品国际化很关键。集采的背景下国际化很重要，当然需要时间去证明。华东自己也在积极应对国内的集采，年报中原话是“院内稳定增长，院外快速增长”。特别说下百令胶囊在加拿大启动了注册工作，如果加拿大顺利上市，将是具有里程碑意义的。百令胶囊是化药还是中药很难界定，是冬虫夏草的发酵粉。不过欧美等国外也在逐步认可中药，加拿大华人基础和中药认可基础较好。

第二点多款药物处于关键临床阶段，包括自研、控股、引进的。这对于华东的全球化至关重要，一方面提升在国际上的认可度，另一方面造福全球患者。而且这些品种都是高度差异化和高壁垒的。国内依托海南特别许可区缩短国内很多药物和医美产品的上市时间。

第三点说下医美，医美壁垒很高，国外依托英国Sinclair全球注册，国内仍然依托海南特别许可区加速。而且产品都是高端产品，医美本质是消费，只有约高端才越有发展。

第四点宠物药，大家可以问问身边的人给宠物看回病多钱，贵的要死。这部分属于蓝海而且没集采风险，拼的就是销售。

第五点全生物药链条平台，华东控股的荃、晖达、道儿等多家公司完全覆盖了ADC的全链条，就看华东作为大哥如何发挥协同让他们互补，达到1+1远大于2的效果。

第六点并购和引进的协同效应，仔细看华东的所有布局，均有极强的协同效应，稳扎稳打。不会因近几个八竿子打不着或盲目扩张引进。

最后，未来的中国必将出现国际化的大药企。这是大势所趋，也是必然的。曾经几年前和人聊天，说某药企股价必然腰斩，因为最辉煌的十几年他们没有国际化。集采是学日本模式，逼着药企国际化和创新。在中国这么多药企，华东不一定是那个国际化的成功者；目前看一切顺利，也是众多药企中目前表现最好的（在我的认知内），但未来仍然需要时间去验证。最后说一句，未来中国药企最大的赢家一定是国际化转型成功的那个。