[红包]华东医药利拉鲁肽减肥适应症获批，在国内G

[红包]华东医药利拉鲁肽减肥适应症获批，在国内GLP-1减肥减重蓝海市场抢占先机；工业板块有望迎来增速与估值提升，医美板块保持快速增长势头；维持“买入”评级【东吴医药团队】
[烟花]【事件】
2023.7.4，公司公告其全资子公司中美华东的利拉鲁肽肥胖或超重适应症获批上市，适用于需要长期体重管理的成人患者，作为低热量饮食和增加运动的辅助治疗。
[烟花]【数据整理与观点重申】
华东医药利拉鲁肽是国内首个获批用于减肥减重的GLP-1产品，适用于成人患者的初始体重指数为≥30kg/m2（肥胖）或 ≥27kg/m2（超重），并伴有至少有一种体重相关的合并症（例如高血压、2型糖尿病或血脂异常）。利拉鲁肽注射液的原研企业为丹麦诺和诺德公司，其糖尿病适应症于2009年获得欧洲药品管理局EMA批准，2011 年获得中国药监局 NMPA批准，2022年在中国销售额约15亿元人民币。诺和诺德获批减重的两款GLP-1产品利拉鲁肽注射液（Saxenda）和司美格鲁肽注射液（Wegovy）于2022年的销售额分别为15.13亿美元、8.77亿美元，合计实现翻倍增长；国内司美格鲁肽也大量超适应症用于减肥，市场需求旺盛。但目前国内GLP-1减肥减重仅华东医药得利拉鲁肽产品获批上市，公司有望凭借适应症率先获批的优势，叠加在糖尿病和减肥领域的销售优势，在诺德诺德现有产能紧张及减肥产品未上市的情况下，抢占先机快速销售。
[烟花]公司工业板块大品种集采影响已逐步消化，创新药管线产品将于2024年起逐步获批上市和贡献收入，带来工业板块加速增长，工业板块有望于24年回到20%增速。医美业务国内伊妍士少女针销售增长符合预期，全年预期10亿左右收入（+57%左右），海外医美二季度环比改善、实现盈利，不考虑代理产品的医美板块全年收入有望实现37%左右增速，整体利润率23年、24年有望提升。
【盈利预测与投资评级】预计2023-2025年公司归母净利润分别为30.76/37.76/45.52亿元，对应当前市值的PE分别为25/20/17倍。维持“买入”评级
【风险提示】新产品推广销售或不及预期；海外医美子公司盈利或不及预期；集采政策不确定性风险等。