【华泰医药代雯团队】华东医药（000963）持续

【华泰医药代雯团队】华东医药（000963）持续上调医美预期
 
[烟花]疫情复苏，医美业务表现强劲，上调预期
1）国内医美少女针4月销售额约为3月的7成（超3000万），5月销售额超4000万，伴随6月北京上海疫情好转，医美迎来修复消费，全年有望实现近7亿销售额，叠加酷雪F0（已于3M22上市）和Reaction（2M22收购Viora获得），国内医美全年有望实现7+亿收入；2）海外医美销售持续向好，全年收入有望超10亿（核心少女针+Perfectha+hightech；MaiLi与Lanluma新品），23年继续强势增长40-50%。全年医美上调至17-18亿收入，3亿+利润预期；3）后续潜在催化剂利拉鲁肽减重适应症预计6M22提交NDA，1H23获批上市；F1（2类医疗器械）预计今年年底或1Q23上市销售；自爱尔兰EMA引进的皮肤清洁产品Préime DermaFacial有望1H23上市销售；高端玻尿酸MaiLi预计2Q22进入临床；同时 公司加速推进肉毒素代理权的谈判。

[烟花]集采续标影响有限，新品放量推动工业复苏
疫情对工业影响有限，维持全年15%+的收入增长预期，其中1）阿卡波糖6月1日河南等十三省联盟集采续标落地，公司以0.2046元/片中标，价格降幅较大，但由于公司具有原料药成本优势，且医院端贡献增量，院外市场持续巩固市场份额，同时加强咀嚼片推广，预计续标后收入利润规模仍可维持；2）二线品种快速增长吡格列酮二甲双胍全年有望实现10亿收入，并在3年内维持25-30%的增速；吲哚布芬全年有望实现7亿收入，明年收入有望达10亿；百令全年有望实现近20%的增长；3）工业微生物新产能陆续投产，带动全年冲击翻倍增长。
 
[烟花]创新管线逐步兑现
1）肿瘤已搭建起20-30人的销售团队，淫羊藿素软胶囊于5M22正式销售；IMGN853（FRα-ADC）治疗FRα高表达的铂耐药卵巢癌适应症已于5M22向FDA提交BLA，预计11月28日获得FDA决议；国内积极推进2期单臂临床，并加入全球多中心3期临床，有望1H23获批上市；迈华替尼有望年底NDA，23年获批上市；2）降糖阿格列汀1Q22开始销售；利拉鲁肽已于9M21提交降糖适应症NDA，有望4Q22获批上市；TTP273已完成2期临床，预计年内进入3期临床，23年提交NDA；3）免疫乌司奴单抗类似药已完成3期临床入组，预计23年提交NDA，24年初获批上市；4）医疗器械肾功能检测药械组合已于5M22递交器械注册申请，年内将启动药物的国际多中心3期临床。

☎代雯、岳梅梅、李奕玮