ROIC精挑细选！考量融资成本，优中选优[21/10/13]

ROIC精挑细选

ROIC更加站在公司整体经营的角度，指标参照标准为公司的加权平均融资成本WACC，是综合考虑了股权和债权成本基础上的资本回报。ROE则站在股权投资者的角度，参照标准为公司估值水平（市净率、市盈率等），并未考虑财务杠杆的影响。从这个角度来看，ROIC指标更加贴近企业自身资本投入的回报产出，ROE偏重的是企业能给股东带来多少回报。因此实际投资中，ROIC指标应当先于ROE指标考虑。

考虑投资成本后，西藏药业、达安基因、利欧股份昨日涨幅0.18%、-0.54%、-2.61%。

证券名称

近3年ROE(%)

归母净利润增速(%)

ROE/PB(%)

上日涨幅(%)

近1月累计涨幅(%)

市值(亿元)

西藏药业
600211

18.40

32.42

4.16

0.18

-3.04

121.02

达安基因
002030

27.94

303.43

5.84

-0.54

-8.34

257.67

利欧股份
002131

8.33

1488.12

6.51

-2.61

-12.12

176.30

中特钢
000708

17.59

39.07

5.22

-2.64

-24.59

1041.73

生益科技
600183

19.41

37.89

4.46

-2.82

-5.97

502.41

河钢资源
000923

8.23

198.82

6.77

-3.61

-26.79

102.94

中材科技
002080

12.84

83.03

3.23

-4.55

-14.69

506.96

平煤股份
601666

9.34

37.43

5.33

-5.23

-5.39

267.98

数据来自:

ROIC精挑细选

借鉴于东方证券研报结论，在ROIC指标体系中，判断一家公司的投资价值，并不着重于公司的净利润增速、收入增速、销售毛利润率、EPS水平甚至是估值水平，只需要从ROIC和融资成本角度出发，就足以做出投资判断

1) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越大，越高的业绩增速可以带来更高的公司内在价值。

2) 当ROIC大于WACC时，且ROIC-WACC越小，追求越高的业绩增速反而对公司价值造成损。

3) 若ROIC低于WACC时，及时停止对于高业绩增速的追求，反而能增加公司价值。

维持高ROIC对于公司来讲是一个巨大的挑战，考验的不仅仅是盈利能力，更有管理层的决策水平、企业的经营战略以及公司所处行业的特性

1) 管理层往往在公司规模和净利润扩大之后，有扩张投资的倾向，容易导致投资项目边际ROIC低于公司平均ROIC，从而引起ROIC下滑。

2) 行业的周期性波动过大，会导致资本成本和利润回报的错配和不稳定性。