佳电股份的资金流分析（1）

不管是17年的年报，还是18年的年报，佳电股份的现金流量一直是投资者关心的问题，更有甚者质疑公司的财务又造假。下面以18年的年报为例来分析公司在经营活动中银行承兑汇票的去向，从而了解公司收到的回款是否真实。

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这则息给我们的是公司全年回款22.4亿元，从18年年报现金流量表中可知收到的现金有9.01亿，推算下银行承兑汇票和商业承兑汇票合计13.39亿元。那么这个推论如何从财务报表中去验证？

我们把2018半年报和年报中的应收票据有关数据摘下分析
2018半年报

2018年年报

银行承兑汇票或商业承兑汇票要么是应收票据，要么已背书，要么贴现。

（1）、半年报期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据期末终止确认金额481787136.27元；

（2）、年报期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据期末终止确认金额712153787.48元；

（3）、年报期末应收票据增加合计163317440.41元；

总计1357258364.2元

按照这个算法，2018年共收到大概13.57亿的票据，加上现金9个亿，超过22.4亿。注意2018年报问询函第3条回复中2）应收票据扣除现金等价物的净增加额 8856.72 万；就是年报期末应收票据虽然增加163317440.41元，但有一部分作为现金等价物，应扣除这部分票据，所以1357258364.2元-163317440.41元+ 88567200元=1282508123.8元。这个数据与13.39亿元还是比较接近的，也说明公司确实收到了回款。

这样的生意你说好不好？除了收到现金，其他基本是银行承兑汇票（只有极少部分的是商业承兑汇票），而收到的汇票大多又背书给其他供应商。贴现的汇票应该也没有多少，你只要财务费用中的利息支出，18年还不到10万元。简单说就是在18年收到回款22.4亿，而营业收入是19.48亿，卖出了货，收到了钱，并且资金流充足！

补充一2018年报问询函第3条（2）中回复四季度现金等价物（到期日低于三个月的承兑汇票）较以前增加 7574.02 万元。2017年年报问询函1（3）中各季度经营活动产生的现金流量净额波动较大的因是公司编 制现金流量表时未将承兑汇票作为现金等价物。这两有矛盾吧！