化工品涨价，机构强烈推荐万华化学等（附股）

上周大盘整体回调，化工股也没能幸免，但是化工的基本面已经出现一些变化，今天结合机构的研报发掘相关机会。

本周国内碳酸二甲酯高位上行，厂家多暂时封盘。下游需求多以聚碳为主，各下游多节前备货，需求较好，在场内库存无量下，供应紧张，现货流通较少，多以交付订单为主，料环氧丙烷价格下调，碳酸二甲酯成本面支撑一般，短期来，国内碳酸二甲酯区间偏强整理为 主。

卓创9月27日纯MDI价格17250元/吨（环比持平）， 聚合MDI报价12400元/吨（环比+750 元/吨），方正证券认为MDI价格基本见底。自2019年10月份开始，【万华化学(600309)、股吧】中国地区聚合MDI分销市场挂牌价16500元/吨（环比+1000 元/吨），直销市场挂牌价16000元/吨（环比+500 元/吨）；纯MDI挂牌价21700 元/吨（环比持平）。

方正化工投资建议：关注具有核心竞争力的优质标的

从长期的角度，化工里面有一大类成长股，在国内进行快速的进口替代，甚至在全球范围内市占率快速地提升。鉴于全球化工市场的巨大空间以及国内化工企业很低的市占率水平，这些化工龙头成长的确定性较强，周期性的波动又为市场提供了众多的买入时。

由此，方正证券初步筛选出了一部分细分领域的龙头企业。比如向全球化工巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）、无机新材料领域的龙头国瓷材料、维生素龙头【新和成(002001)、股吧】、煤化工龙头华鲁恒升、农药领域的扬农化工、涤纶长丝龙头桐昆股份、C2/C3领域的卫星石化、复合肥领域的新洋丰、植物生长调节剂龙头国光股份、草铵膦龙头【利尔化学(002258)、股吧】等。

个股逻辑

万华化学：化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利，万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型，万华化学后续的成长性将大于周期性。

【国瓷材料(300285)、股吧】：熟练掌握了水热法技术的诀窍，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级的水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司内生产品 的下游，我们好公司成为中国无机新材料平台公司。

【恒力石化(600346)、股吧】：恒力的炼化项目采用国际先进的技术、将低成本油加工成为具有更高附加值的化工产品，尽量减少低附加值的成品油产品，同时在加工过程中的辅料及公用工程、人工等方面 具有较大优势，抵消了相对老旧炼厂在折旧和财务费用方面的劣势。当前市场比较担心景气下行期会影响恒力炼化项目的盈利， 但方正化工认为，由于前期尚未经过充分的市场竞争，大型 炼化行业就像一块饱含水分（利润空间）的海绵，恒力炼化的高 效将会拧出超出预期的水分，好恒力炼化超越行业平均的盈利以及未来持续的增长能力。

玲珑轮胎：轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业，摆脱低端加工命运的关键，在于中高端装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。玲珑轮胎在中高端配套领域较国内企业有明显先 发优势，较国外企业有巨大的成本优势，玲珑轮胎在中高端配套领域正迎来大规模突破。

新洋丰：在复合肥低迷期逆势扩张，低成本优势明显。公司 上游配套了硫酸、合成氨、磷酸一铵，并具有进口钾肥资质，主 要生产基地布局在长江沿线，凭借产业链一体化和物流的优势， 打造出较强的性价比和渠道竞争力。公司在巩固常规复合肥优势的基础上，重开发推进毛利率更高的作物专用肥。公司Q2归母净利为2.9亿元，同比+13%。

利尔化学：草铵膦技术难度和环保门槛都较高，随着草铵膦价格的下行，草铵膦将会替代抗药性问题越来越严重的草甘膦， 市场空间将大幅增长。利尔化学后续扩能1万吨/年，并且后续 各有1000吨的氟环唑和丙炔氟草胺投产。

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