汽车行业周报政策预期+供给驱动 新能源车景气回升

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行业要点

      理想L7 上市，新车供给逐步增多。2 月8 日理想汽车正式发布全新SUV 车型理想L7 Air/Pro/Max 三个版本， 售价依次为31.98/33.98/37.98 万元。L7 车长5050 毫米，车宽1995 毫米，车高1750 毫米，轴距3005 毫米，可视为L8 五座版。配置亮点1）自研的前五合一后三合一智能电动四驱系统，总功率330kw；2）配备42.8kWh 宁德时代三元锂电池组，CLTC 工况下百公里油耗5.9L，CLTC综合续航里程1315km；3）搭载前双叉臂后五连杆的悬架结构，标配CDC 连续可变阻尼减震器和空气悬挂系统。随着4 月上海车展的临近，车企推新车的节奏预计将加快，高质量供给持续增多。

      投资观点

      稳定和促进汽车消费的政策预期不变，行业下行空间不大，上行可期。新能源车大概率维持强增势，主要驱动力为1）混动车型占比提升及新能源车产品策略调整，车型价格中枢或下移；2）新能源车型平台迭代日臻成熟，开发周期极大缩短催生行业级新车周期。

      电动智能化发展趋势明确且连贯延续

      电动化行业总量抵近千万级别后规模效应进一步显现。关注

      1）混合动力贡献高收入弹性的混动增量零部件(EGR、铁芯、双电机控制器等)；2)电驱动随新项目定点带来的行业格局突破，及新能源车规模上量带来盈利改善(三合一电驱动桥三合一电源、车载充电机、800V)。

      智能化用户体验相关增量功能及零部件配置率随爆款车型从0到1 加速提升。关注1）域控制器电子电器架构升级，打造智能化平台的硬件基础；2）用户体验增量零部件空悬、智能座椅、激光投影、声学(音响、麦克风)、HUD 等，配置率随爆款车型从0 到1 快速提升。

      个股建议关注1）混动/电驱隆盛科技、英搏尔、贝斯特、合兴股份；2）域控制器科博达、经纬恒润；3）用户体验增量部件

      中鼎股份、保隆科技、华阳集团、继峰股份*；4）自主整车崛起

      长安汽车、长城汽车、比亚迪；5）其他催化广汇汽车（消费回暖）、秦安股份（理想链）。（标*暂未覆盖）

      风险提示

      政策刺激不及预期；原材料价格波动推高成本；核心零部件短缺抑制产能释放；乘用车终端需求复苏不及预期；技术迭代产品推新不及预期。

来源[中邮证券有限责任公司 吴迪]   日期2023-02-13