真相大白！顺鑫农业第三季度净利润暴跌70%，问题出在“猪”身上

创： 思科

近日，【顺鑫农业(000860)、股吧】发布2019年三季报，报告中数据显示，今年前三季度该公司实现了营业收入110.62亿元，同比增长20.19%；实现归属于上市公司股东的净利润6.65亿元，同比增长23.93%。然而，仅第三季度情况却出现180度大反转，顺鑫农业实现营业收入26.46亿元，同比增长34.25%；实现净利润1666.43万元，同比下滑69.71%；扣非净利润更是同比大降76.78%。如此大的下跌程度很难不引起市场的关注。

公开资料显示，顺鑫农业主要业务包括白酒酿造与销售、种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工以及房地产开发。公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。根据上半年公司业务构成来，白酒业务占公司营业收入比例的76.84%，肉类加工占公司营业收入比例的19.62%，房地产业务占营业收入比例的1.2%。那么，顺鑫农业净利润下滑的因到底出现在谁身上呢？

根据第三季度年报，不少投资机构也给出了他们的法：将顺鑫农业净利润出现负增长主要因归结于猪肉屠宰业务不景气和费用率的提升。一方面，受到猪瘟的影响，第三季度屠宰成本上升侵蚀部分利润；而另一方面毛利率更低的屠宰业务增速快于白酒，但受到生猪价格上涨预计出现亏损。正如行业分析师冯永辉所表说的一样，生猪数量减少使得猪肉价格上涨，带来生猪养殖行业的盈利水平提升；但生猪数量减少、猪肉价格升高增加了屠宰企业的收购成本，外加屠宰企业开工率低，因此，目前生猪的养殖和屠宰业务正处于“春”与“冬”的矛盾中。

除此之外，顺鑫农业内部相关负责人有表示，公司第三季度净利润下滑是因为投入广告费用和赞助冬奥会等宣传费用提前确认。虽然对于广告费用的具体数值和确认情况，第三季度业绩报告中并没有公布。不过报告显示，今年第三季度顺鑫农业实现销售费用1.76亿元，相比去年同期的8435万元，同比增长108%，这无疑导致了净利润的下滑。

目标是成为一家白酒公司的顺鑫农业正在全力加速“牛栏山”品牌的泛全国化布局，在大力推进“牛栏山”二锅头全国化的进程中，虽然顺鑫农业仍号称“主战略是压缩成本”，但实际在广告费上的支出毫不吝啬。公开数据显示，顺鑫农业2018年广告费投入约6.4亿元，较2017年同期增加约2亿元。而在牛栏山全国化扩张的背景下，未来营销费用的激增仍是大概率事件。在4月11日的股东大会上，顺鑫农业相关负责人也指出，未来营销费用率会随着规模增加而下降，但短期局部市场仍会加大投入。

有业内人士表示，对加速推进牛栏山全国化的顺鑫农业而言，除了不断输出的广告投入，治理泛滥的假货也同样重要。目前市场上假冒“牛栏山”产品层出不穷，构成了对牛栏山品牌和市场极大的伤害，虽然顺鑫农业为此设立了专门的打假部门，但“野火烧不尽，春风吹又生。”要想不断提高“牛栏山”这一品牌的知名度，打假货的力度也要不断加重。