超级牛散冯柳：九年年化收益93%

之前我喜欢读关于巴菲特、格雷厄姆和技术分析的书籍，经过多年实践，创建了牛熊高度指标和定投比例。2016年2月满仓抄底消费基金，2018年1月25日减仓跑顶，并在牛熊高度为02018年10月19日2450满仓抄底，主要仓位是消费基金、医药基金和相关股票。

牛熊高度的设计思路来源格雷厄姆的《聪明的投资者》，定投比例的设计思路根据整个牛熊市的格局，在低位多定投，高位少定投，比如2018年10月19日的定投比例为150%，现在牛熊高度为31%左右，定投比例为104%。持有消费基金、医药基金、贵州茅台和【恒瑞医药(600276)、股吧】（2018年写的《我的恒瑞医药，我的10年21倍》）的思想来源巴菲特的选股思路。

昨天我的书稿《基金投资进阶之路》已经写完，接下我将继续学习和实践，为下一本书《基金投资高手之路》做准备。

这次我先从超级牛散冯柳学起。因为他的投资思路不仅有价值投资还有技术分析，而我自己也是这2方面的爱好者。

2018年我就在公众号中定投消费基金和医药基金，最近才开始研究冯柳的持仓，他的主要仓位居然也是消费股和医药股组成，所以我现在更有兴趣研究他的投资思想。他很早之前就挖掘了茅台的投资价值。

曾经以ID“茅台03”闻名于股票论坛，通过价值投资创造了9年370倍投资收益。知名私募高毅资产的董事长邱国鹭，在2015年找到冯柳，邀请他加入到高毅资产。如下是他的最近几年的收益图：

冯柳曾经乐于在网络上与网友分享他对市场的法，股票的见解，包括他几年来的主要仓位，主要持股。并且他也乐于听到网友褒贬，从而完善自己的分析，扫除盲。

高毅资产官网上是这么介绍的：过去16年持续获得较高投资回报，对市场及投资方法有较多独到见解和创造性认识。国内最早在互联网上为人所知的价值投资者之一。高毅资产任职期间，获得中国证券报“金牛奖”、证券时报“金长江奖”、格上财富“金樟奖”和朝阳永续“中国私募基金风云榜”等奖项。投资体系自成一脉。投资风格以长期投资、价值投资、逆向投资、分散参与、集中投资和高仓运作见长。我们来他所选股和择时：

早在2012年，他就认为，白酒的价格游戏要暂时结束，白酒投资未来只能量上有空间的企业，而且，随着时间的推移，中国白酒最大消费区域和最低集中度的北方市场才是中国白酒的未来。

2016年一季度，冯柳执掌的高毅邻山1号远望基金首次进入【山西汾酒(600809)、股吧】的前十大流通股东，持股370万股；于2017年三季度则退出了前十大流通股股东，此后至今，再也没有进入前十大流通股股东。在持有的21个月中，冯柳在山西汾酒上的整体收益约为1倍左右。

2018年一季度，高毅邻山1号远望基金首次在低位进入【顺鑫农业(000860)、股吧】的前十大流通股东。2018年三季报，高毅邻山1号远望基金退出顺鑫农业前十大流通股股东。半年时间，熊市中的顺鑫农业的股价最大涨幅达1.4倍。

在此之后，冯柳开始逐渐提高医药股的持仓比重，开始第二次抄底医药。用他在高毅资产2018年策略投资会上的话来说，就是“抄行业的底，买最牛的票”。

到了2017年一季度，在高毅邻山1号远望基金新进入的前十大流通股股东的持股中，医药股第一次进入了前十大流通股股东，即【华润三九(000999)、股吧】。

到了2018年一季度，冯柳又新增加了海思科这只医药股，二季度则新增了亚宝药业、【新华医疗(600587)、股吧】，三季度更是新增了羚锐制药、金域医学、山大华特、现代制药、雅本化学、联化科技、凯利泰、人福医药、康缘药业、景峰医药、福瑞股份等11只医药股。

在2018年三季度末，高毅邻山1号远望基金持有的A股医药股仓位占其A股总体仓位的比例大概在40%-50%之间。

而我目前持有医药基金的仓位占比只有25%，虽然8-9月份也在积极从消费基金转移仓位到医药基金，但调整的力度不够大。我们不仅投资场内医药基金，也投资场外医药基金，场外中欧医疗003095是我VIP们连续2年定投并且持仓的一个医药基金，等涨到一定程度并根据牛熊高度再决定是否暂停定投它，目前收益也超过50%（消费基金收益也超过50%），这个是接近2年的总收益，不只是2019年的。很多基金投资者包括不少大V这2年总和还是亏损的。

（翁量学生们按翁量策略定投的收益图）

股神巴菲特的商业伙伴理·芒格曾说：“我这辈子遇到的聪明人，来自各行各业的聪明人，全部都是每天阅读的人。巴菲特读书之多，我读书之多，可能会让你感到吃惊。我的孩子们都笑话我，他们觉得我是一本长了两条腿的书。

冯柳也特别爱读书，他在帖子中曾说：市面上几乎所有投资，会计，营销管理的书籍都读过，还通读二十四史，诸子百家和十三经。不但读过价值投资必读的格雷厄姆，巴菲特，芒格，费雪的经典书籍，几乎常见的技术分析的书他也几乎都读过，由于也不具备财务背景，也读了大量的财务分析的书籍。他自己曾经说过，选择价值投资对他是必然之选，因为在接触股票之前，他就喜欢阅读企业经营管理方面的书籍。除此之外，大量阅读企业年报，财报，研报，产业息肯定也必不可少。（章首发于翁量公众号）

这个阅读量几乎也没有多少散户做得到的。小伙伴们，今天你们阅读了吗？后续我会分享：用冯柳投资方法来投资基金。