《我不是药神》票房与口碑齐飙，北京文化强势喜收2连板

　　在刚刚过去的周末(6月30日—7月1日)，《我不是药神》开启分时段全国点映(即选择在个别地方影院，预先放映还未正式上映电影)，截至目前票房已突破5000万元，上座率高达36%，猫眼评分达9.6。业内人士预测，又一个爆款电影即将诞生。《我不是药神》被看作是接棒《战狼2》成为现象级国产电影的强力候补。事实上，目前距离《我不是药神》正式上映日期，即7月6日还有2天时间，但截至7月3日下午5点半，其累计票房已达7438.8万元，位居当日票房榜首位。

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　　据悉，《我不是药神》讲述了“药神”程勇(徐峥饰)与穷苦白血病患者、打击违法走私行为的正义警察、真正假药贩卖商之间的故事。影片由真实人物案例改编，加入了主创们擅长的喜剧元素，徐峥却一再强调，“这不是一部喜剧。”

首映前夕，股价先行

　　公开信息显示，电影《我不是药神》由宁浩背后的坏猴子影业、徐峥的真乐道文化传播有限公司、欢喜传媒以及北京文化(000802,股吧)、唐德影视(300426,股吧)、阿里影业等共同制作出品，由上海淘票票影视和北京文化联合发行。在暑期档姜文、黄渤、沈腾等人的夹击下，此前也被赋予重望。

　　虽然该片还未正式上映，但票房号召力已经直接反映在二级市场方面。截至7月3日收盘，北京文化股价连续6日上涨，当日涨幅达9.98%，股价报收于12.12元/股。

北京文化7月3日交易情况

　　根据北京文化3月24日披露的公告显示，公司与霍尔果斯坏猴子影视签署《影片联合投资协议之补充协议》(后更名为《我不是药神》)，协议授权公司行使影片宣传及院线发行权利，且公司另行垫付的影片宣发预算不高于6000万元。

　　北京文化最新走势(截止发稿)

　　此后有消息称，北京文化在该影片中的投资比例为10%至20%。陈晨在接受记者采访时表示，因目前电影并未上映，具体的分成比例及协议细节并不方便透露。

　　值得关注的是，《我不是药神》的表现十分亮眼，根据淘票票专业版APP数据显示，截至7月3日下午5点半，其累计票房达7438.8万元，超越《动物世界》、《侏罗纪世界2》、《超人总动员2》等影片，位居当日票房首位。

　　有分析人士指出，总体来看，北京文化近年来的电影片单呈现出中小片表现多不及预期，大片两极分化的趋势。一方面，其出品和主控宣发的《心花路放》、《战狼2》等一系列影片成功获得市场关注。另一方面，其参与的《二代妖精》、《南极之恋》、《脱单告急》等均未达到预期票房。在他看来，过高的投入及影视自身不确定性的影响下，无法保证北京文化的下个路口，押中的是《战狼2》还是《二代妖精》。

股价会否再度上演“过山车”剧情？

　　票房预期大卖，股价会一路长阳吗？要小心了，去年《战狼2》热映期间，北京文化就上演了高位套现、股价坐上“过山车”的戏码。

　　2017年7月18日，北京文化盘中股价一度探底至12.92元，但随着《战狼2》7月27日正式上映，其股价一路走高，8月7日摸高至22.42元。

　　正当北京文化股价“如日中天之时”，公司高管的减持动作让众多投资者手足无措。减持公告次日，北京文化股票直接跌停，此后公司股价迎来了近4个月的阴跌行情。

《战狼2》上映后，“减持”致使股价大跌

　　值得注意的是，在北京文化去年7月那次上涨行情前，其第一大股东华力控股2017年6月28日曾披露增持计划，华力控股或其实际控制人计划自2017年6月27日起在未来六个月内通过深圳证券交易所允许的方式增持公司股份，增持数量不超过3，600万股或总股本的5%。

　　但该计划并未按期付诸实施。北京文化2017年12月28日公告称，华力控股决定按照原增持计划延长6个月期限，至2018年6月27日。

　　今年6月29日，北京文化披露华力控股增持计划已实施完毕。华力控股累计通过“陕国投?聚宝盆98号”证券投资集合资金信托计划增持公司股份13，402，942股，占公司总股本的1.8534%。

押宝爆款电影不具可持续性

　　基于良好的口碑和点映票房基础，业内人士纷纷看好《我不是药神》票房，认为破10亿不成问题，甚至还拿其与去年暑期档的《战狼2》做对标。北京文化既是《我不是药神》的制作方，也是发行方。一般来说，行业内电影票房的分成比例是：扣除5%电影成长基金和3.3%的业务税后，院线和电影院拿走57%，宣发抽成10%，再减掉制作成本，剩下的才是制作方的收益。

　　据报道称，《我不是药神》制作成本不超过1亿元，其中北京文化出资1500万元，且并没有保底发行。这意味着，《我不是药神》票房至少要3亿元才能回本，如果其最终票房为10亿，北京文化制作发行将获益8500万左右。数据显示，2018年Q1，北京文化扣非净利润为1274.39万，《我不是药神》大概率上将为北京文化带来高业绩弹性。

　　2014年，北京文化参与保底分成的《心花路放》贡献收入约1.91亿元，撑起了2014年度财报当期的营收和净利润。

　　2015年，北京文化净利润仅2122万元，扣非净利润-3491万，记者查询财报得知，净利润为正主要还是因为出售天合晟景100%股权形成4072万元投资收益。

　　2016年，其净利润5.22亿元中，有56.79%的收益均是售卖股权资产的投资收益，另外影视文化业务收益大幅增长主要因为世纪伙伴和星河文化收购完成，顺利完成业绩对赌。

　　2017年的3亿净利润中，《战狼2》的贡献的净利润约为1.6亿元，占公司2017年净利润总额的一半以上。

　　2018年，《我不是药神》极有可能成为北京文化押中的另一部爆款。退一步来说，即便北京文化一直拥有押宝爆款的能力和运气，但影视行业具有产品制作周期长以及回款周期较长的特点，如果现金流跟不上，也是无用功。2017年，北京文化经营性现金流净流出3.944亿，投资类现金流净流出6770万，筹资类现金流净流出6171.3万。2018年Q1，三项指标净额仍为负数。在影视行业整体融资遇冷的情况以及激进的保底发行战略下，北京文化现金流负担也将随之加大。