ST盐湖处置镁资产“断臂求生”万博研究破产重组方案通过

　　　引人注目的ST盐湖破产改质进一步发展。 前几天，公司在1月17日召开的第二次债权人会议和出资者小组会议上宣布，1086家公司的表决权人和6692名员工债权人进行了投票，改质计划案一次通过。

　　ST盐湖附近的人接受万博记者的采访时，这次的改良案(草案)以债权人集团的高票通过了。 具体来说，普通债权人集团以约97%的人数投票通过，该集团内赞成者占82.01%的有财产保证的债权人是一家，对改建案投赞成票，金额占100%。

　　重新制定计划草案

　　此前ST盐湖预计2019年公司亏损472亿元，此次重新评估涉及该市值超过200亿元的上市公司股权变更和超过450亿元的各种债务偿还前景。 除此之外，去年年底中国最高人民法院和金融监督部门就债券违约的处置机制进行部门间协调，在推进市场化、法治化处置违约风险的背景下，这次公司的破产翻新尤为引人注目。

　　据记者透露，ST盐湖破产重整计划大致分为三个步骤，首先以公开拍卖和协议转让的形式进行剥离赤字资产的资本调整，实施资本储备金增资的最后阶段将债务分类归还。 此前公司的管理者发表了“赤字资产获得青海省国资30亿元”和“应该从10股增加9.5股”的出资者权益调整方案，因此这次破产变更计划的法是具体的偿还方案。

　　根据重整计划草案，ST盐湖“债权调整和补偿方案”分为财产担保债权、职工债权、税金债权和普通债权4种。 其中，有财产担保债权的11.28亿元由公司偿还债权，偿还债权期为5年的员工债权3亿3800万元由公司现金全额偿还，未调整的税权21.6亿元由现金全额偿还，其中青海省剩馀税部分的50%由地方政府在2020年内依法归还给公司

　　有趣的是，根据公告，以盐湖目前的总资本27.86亿股为基数，每10股增加资本公积金9.5股，共增加26.47亿股。 增加后，盐湖总资本从27.86亿股增加到54.33亿股。

　　对此，国泰君安证券分析师刘毅等在报告中指出，盐湖重整方案之所以对债权人友好，是因为许多国企的主要企业经济下滑而违约，盐湖股票是盲目扩张导致的债务危机，核心资产相对较好。 根据这个想法，作为当地的优秀企业，来自外部的救援努力被保护的可能性很高。

　　回归“断臂生存”钾肥本行

　　事实上，ST盐湖的主要业务钾肥(氯化钾)，即使连续两年遭遇巨大损失，公司氯化钾产品的总利润率仍保持在70%以上，将大部分上市公司秒杀。 问题在于盐湖镁业累计投入额达到500亿元的大项目。 “如果不剥离这个赤字来源，光靠钾肥和锂盐湖是无法偿还债务的。 因为即使是每个丰产期每年20亿元左右的纯利润，只要支付金融机构的利息，就无法偿还本金。”资深财经分析家对记者说。

　　这一也得到了ST盐湖方面的确认，公司内部人员接受了万博记者的采访，承认镁业项目确实无法按项目设计计划实现收益，相反公司侵蚀了钾肥、锂业资源形成的利益，公司陷入了困境。

　　根据上述分析师，十几年前，盐湖株式会社氯化钾的生产能力为350万吨，氯化镁废弃物达到3500万吨，可支撑884.2万吨金属镁的生产。 当时，全球镁业的重在欧洲，但随着挪威海德尔全面退出镁业，*ST盐湖引进了前者的技术设备，拉开了扎尔汗盐湖镁资源大规模工业化综合开发的序幕。

　　按照设计计划，ST盐湖镁业公司的项目涉及PVC、电石、纯碱、焦炭等多种产品，涉及数千亿元的产业规模。 但是，金属镁一体化项目长的产业链，高企项目的难易度大大超过了决定的投资预算和工期。 从这个角度来，项目的计划是世界性的，但是公司不能支持。

　　对此，ST盐湖方面表示，将盐湖镁业等赤字资产纳入预处理资产，今后将增加对钾、锂产业的研发投资，以优质电池料碳酸锂为补充业务，以氢氧化锂、金属锂、硝酸钾为诱导业务，提高公司的核心竞争力。