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爆亏400亿的A股年度亏损王，可能摆脱退市危机，竟因……

作者：男当自强
2020-01-20 09:44:15
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爆亏股票价格上涨这并不是第一次了，就连已经沦为“段子”的乐视网在过去的一年都有过几次上涨。

/貌貌狼（财经郎眼Daily）

*ST盐湖发布2019年度的业绩预告，预计2019年亏损432亿到472亿之间，归属于母公司所有者权益为-286亿元。亏损数额之大，将之前乐视网保持的181.84亿元的年度亏损纪录远远地抛在了身后。消息甫一发布，年度“亏损王”的头衔旋即吸睛无数，引发了投资者一轮不小的热议。而讨论的焦就集中在*ST盐湖是否要退市上。

实际上，这并不是*ST盐湖第一年亏损，该公司2017年、2018年已经连续两年亏，2019年的前三个季度也继续显示亏损。因此，对*ST盐湖会在2019年“一次亏个够”，市场是有预期的。究其因，与现行证券法的规定有关。

根据目前现行的《证券法》以及《深圳证券交易所股票上市规则(2018年11月修订)》，像*ST盐湖这样连续三个会计年度经审计的净利润为负值的公司，将会暂停上市。但由于已进行过一轮“财务大洗澡”，并对各类资产作出了一系列处置措施，所有问题都已处理，这样公司在新一年就可以扭亏为盈，也就可以在暂停上市一年后恢复上市。

而这也是二级市场迷之走向的一个因。1月13日，作为该公司巨亏消息出台后的首个交易日，该股出现低开高走，全天股价仅仅只下跌了0.02元，而1月14日，该股更是高开高走。1月17日，该股票因刊登重要公告停牌一天。而停牌前的最后一个交易日，该股票报收8.81元/股，与1月13日的开盘价8.15元/股相比，竟然还上涨了不少。

爆亏股票价格上涨这并不是第一次了，就连已经沦为“段子”的乐视网在过去的一年都有过几次上涨。不过大家对于*ST盐湖的的“热情”可能有“有据可循”。在近日篇走红网络的章《ST盐湖君子豹变否极泰来》中，作者认为，一旦*ST盐湖破产重组，成功剥离了不良资产和不良资产形成发负债，具体来讲就是盐湖镁业、海纳化工以及化工分公司三块资产，那么盐湖股份的合理估值在20到25倍左右，也就是18.41到23.01元，对应市值1000到1250亿之间。

先不说这份推论是否合理，目前来新证券法已经成为了摆在*ST盐湖面前最大的变数之一。

将于2020年3月1日实施的新《证券法》中，“暂停上市”这四个字，已经悄无声息地没了。未来的资本市场，要么是在交易市场内交易，要么在交易市场外待着，这里面不存在“暂停上市”的中间地带。如果从这考虑，*ST盐湖想要通过“暂停上市”，重整一年后重新已盈利的姿态回归A股的计划估计要落空。其次，即便*ST盐湖能争取到暂停上市的机会——如争取在3月1日前披露年报，但该公司仍然难逃负净资产值退市的命运。根据现行退市制度，连续两年净资产值为负数的公司将被终止上市。由于巨亏，*ST盐湖2019年净资产值降为负286亿元。

但同时，新《证券法》将“具有持续经营能力”替代了现行《证券法》“具有持续盈利能力，财务状况良好”的表述。既然没有盈利都可以上市，那么，已经上市的公司，只要具有持续经营能力，即便没有盈利能力，也断然没有退市的理由。既然如此，成功剥离盐湖镁业、海纳化工以及旗下化工分公司这个亏损严重的资产包后，*ST盐湖的主要资产氯化钾和工业级碳酸锂都能够产生稳定现金流，并确保公司具备良好且持续的经营能力。既然这样，在新《证券法》的精神指示之下，*ST盐湖是不是断然没有退市的理由呢？

1月17日深夜，*ST盐湖发布公告称，*ST盐湖资产减值和处置方案获得了债权人会议表决通过。公司与青海国资背景的青海省汇资产管理有限公司（后简称为“汇资管”）签署资产收购协议，这意味着汇资管承接公司亏损业务资产包一事已经尘埃落定。

至此，*ST盐湖破产重整的整体进度已完成大半，剩下的只有确定具体的偿债方案、分类清偿债务了。*ST盐湖的是会顺利摘掉*ST的帽子，还是无法摆脱退市的命运呢？今日开盘后在几重消息加持下的*ST盐湖走势又将如何？我们做一个大胆的猜想。

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