非常全面的概况了东方雨虹的基本面，很认真的完了。

非常全面的概况了【东方雨虹(002271)、股吧】的基本面，很认真的完了。有公告数据，行业经营数据，研报思路总结，财务数据证伪，这是一种我个人比较认可的研究方式，也是我自己所追求的，客观不因持股而固化了多空思维。
言归正传，WACC以平均加权资本成本难以量化，总资产收益率和净资产收益率能做一部分替代。内在价值的判断依据有很多，以投入资本的规模增长率用来衡量现阶段的东方雨虹是我当时做估值是所没有想到的。当时，深刻想了市场想到东方雨虹的什么，毫无疑问，市场中的是东方雨虹的现金流，应收账款。很自然而然的我就采用的自由现金流的方式进行了估值。但是其实大家都知道的，雨虹连经营性的现金流净额都是市场的怀疑，去谈自由现金流真的没什么意义所在了。其次，对于东方雨虹这样一个高增长的公司来讲，留那么多现金做什么呢？对于这样一个高增长，快速集中需要攻城略地的行业，留现金反而耽误了发展。而自由现金流不分红，意义也不大。后来想想，估值这些主观性强的东西，还是交给市场自己去定价吧！
关于中提到的【北新建材(000786)、股吧】收购三家防水企业，年利润1.5亿，9年回本。我到北新建材那边已经有人在那里质疑。其实作者默认采用了PE进行了估值了。9年回本相当于给予了9倍的PE，不考虑增长的情况下，北新建材确实是9年才能回本。但是北新建材收购了这三家企业后，这三家企业进入了北新建材的全国性渠道，他们的发展肯定会得到一个质的飞跃，也许接下来两年翻个一倍的增长也是有可能的。对于北新建材，2019年对这三家企业未必能完成并表，计入长期股权投资是否产生了溢价收购产生商誉其实我还不了解~