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通化疯马

  • 作者:铁十字骑士
  • 2023-12-23 11:11:22
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通化金马业绩爆雷

通化金马(000766)股价继涨停后跌停,继跌停后又涨停。通化金马的诡异,也不仅限于近日。拉长时间段来看,近几个月,通化金马的股价已然翻四倍。

截至2023年12月22日,通化金马市值约200亿。哈药股份(600664),如今市值还不到90亿。如今已经相当于两个哈药股份。

2023年前三季度,哈药实现扣非净利润2.46亿,通化金马实现扣非净利润1084.20万。

哈药净赚利润碾压通化金马20多倍!

由此可见,通化金马卖药赚的钱,都花在了各项费用上。其中,仅一项销售费用率就高达56%。销售费用中,又以广告费居多,约占营收43%(2022年中报数据)。

某种程度上,通化金马已然沦为了为广告主打工的苦力。

2015年,通化金马壕掷22.8亿,收购了彼时净资产只有5.16亿(含无形资产评估增值5700万)的圣泰生物,进而形成商誉高达17.64亿。

其后,通化金马又陆续收购了成都永康制药、拉萨雍康药材、江西丰马医药、源首生物药业,在并购扩张的路上一去不复返。

受并购扩表影响,截至2018年通化金马营收已高达20.95亿,而在2015年还只有1.98亿,三年翻十倍。

靠并购维持的,终究只是表面繁荣。


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