高瓴资本 的“啤酒”江湖

最近A股 科技股大热，高瓴资本也擅长投TMT，但是他只买全球社交和全球电商赛道的to C司，科技股 to B的供应链公司 很少买 ，投资者可以参考，在兴奋之余 多一份冷静 。

在我跟踪高瓴资本的投资生涯中 ，高瓴资本在消费领域对“啤酒”这个行业情有独钟，先后 进入国内多家啤酒头部公司，包括青岛啤酒，【燕京啤酒(000729)、股吧】 ，华润啤酒 。

高瓴资本最早 2014年6月左右 就 进入 燕京啤酒和 【青岛啤酒(600600)、股吧】 ，后来遇到15年 牛市，高瓴资本 应该在牛市 高位大幅度减仓或者清仓，在随后的几年中 高瓴资本也没有重仓买入这两家公司 。

高瓴资本 在2017年8月份 开始大幅度 建仓 华润啤酒（HK:0291），17年，18年有多次小幅度加仓，一直持有至今 ，高瓴资本现在是华润啤酒的第二大股东 ，持股5.56%，高瓴资本建仓成本预计在34亿港币， 按2019年12月17日的收盘价，不考虑 分红 ，高瓴资本已经获利 43.3亿港币 ，收益率123.88%。

高瓴资本在华润啤酒的投资仓位非常重，持有市值 73亿港币的华润啤酒 ，持仓市值 仅次于【格力电器(000651)、股吧】 ，属于高瓴资本在美股，港股,A股市场三个市场的第二重仓股 。

高瓴资本为什么重仓 华润啤酒？它的投资逻辑是什么？

1. 我们国内的啤酒行业已经从分散 变为 集中 ，top 5 的市占率已经从05年的47% 提升为 77%，其中 华润啤酒后来居上超过青岛啤酒稳居行业第一 。

2. 啤酒行业得高端者得天下 ，高端啤酒利润率 比低端啤酒利润率高的多

3. 在 2018年11月 华润啤酒采用换股的方式收购全球啤酒高端品牌 “喜力 ” 中国区业务 ，在2018年3月份 路透社 就传出华润这笔 并购。

4. 国内啤酒业 利润率 相比国外啤酒业 利润率 偏低，相比国内白酒行业30%利润率 更是低的可怜 ，一方面是品牌因 ，另一方面是竞争格局问题，在低端市场价格战，如果未来国内啤酒市场 从5家 合并为3家 或者2家 ，国内啤酒的整体销售价格会 进一步上升，其实国内啤酒业上涨其实已经开始了 。

另外提醒一下，高瓴资本在19年中报已经有稍许减仓

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