股海摆渡逻辑《紧用如约而至，该如何应对》2021.4.14

重推荐

《银行|如何从新视角评估农商行的用风险》

农商行用评级下调风险值得关注。相较现有用评级分析模式，我们搭建的模型具有样本覆盖面广、独特银行业分析视角、结合定性与定量方法的优势。赋分前十的农商行综合实力较强。回归测试显示赋分模型有效性高。模型赋分结果和样本农商行20年用评级具有强相关性。模型赋分每增加1分，评下调的几率比降低9.8%——模型预测用评级下调的准确率达95.45%。

农商行未来何去何从？较好的选择是下沉服务重心，专注小微三农客户。监管已经为农商行未来发展指明了一条清晰的道路，那就是坚守当地，下沉网和客户资质，专注本地的小微和三农客户。做好小微金融业务的代表性银行常熟银行和张家港行，其特是法人治理能力良好、战略定位清晰、管理水平精益求精，充分利用科技赋能，网充分下沉。

《银行|3月金融数据评紧用如约而至》

3月贷新增规模虽高但同比已开始回落。3月贷款新增2.73万亿元（同比减少1200亿元），余额yoy+12.6%，增速环比下降0.3pct。企业中长期贷款投放同比继续多增，但短期贷款同比减少较多。居民中长期贷款同比多增或反映房贷集中度新规暂不影响按揭投放。托贷款+表外票据规模降幅大。企业债少增较多。未贴现银行承兑汇票规模降幅大。M1-M2增速差已趋于平稳。3月M1-M2增速差为-2.3pct。

《传媒互联网|阿里巴巴（BABA.US）处罚落地，龙头再起航，重心回到基本面》

阿里反垄断调靴子落地，后期监管将进入常态化。阿里系保持龙头地位，面对新的竞争环境需要求变。阿里大生态布局具备韧性，具备持久战能力。后期需关注1）【蚂蚁集团(688688)、股吧】整改上市进程需持续关注；2）其他具有垄断地位的平台型公司也有同样监管压力，需辩证全面待。

《电子|面板21Q1业绩超预期，景气持续&格局优化驱动估值提升》

1.行业21Q1业绩超预期，21Q2-Q3需求旺季、产能受限、景气持续。2.【TCL科技(000100)、股吧】拟投资350亿元建设8.6代线，加码IT产品线，国产厂商中尺寸面板话语权持续强化。3.京东方+TCL华星双寡头格局形成，行业盈利中枢有望提升、将步入板块估值提升周期。展望中长期，我们认为全球TV大尺寸面板京东方+TCL华星双寡头格局形成，中尺寸话语权提升，行业有望持续保持超额利润，估值提升空间明确

行业21Q1业绩超预期，我们好行业21Q2-Q3价格上行趋势和业绩持续增长，京东方+TCL大尺寸双寡头终局，中尺寸话语权进一步提升，步入板块估值提升周期，持续推荐行业双龙头京东方A和TCL科技。

《计算机|鼎捷软件（300378）首次覆盖工业富联正式入主，开启发展新篇章》

企业息化积淀深厚，智能制造志在领军。智能制造前景广阔，5G叠加国产替代加速产业上行。管理层面，公司股权结构得到改善，同时股权激励提振员工士气，预计经营效率有望持续提升。业务层面，与工业富联的深度合作，公司有望获得国内行业头部客户订单，大陆地区业务有望实现高速发展，长期来，公司MES业务将会跟工业富联数字化工业深度整合。

风险提示工业富联协同效应、业务推广、国产替代不及预期，疫情冲客户需求的风险，市场竞争格局恶化的风险

股海泛舟

一季报财报披露时间，维持短期震荡格局判断。一季报有双向预期差，宏观经济复苏仍有韧性，财报后主要方向关注工业周期板块。

另外部分客户好接下来反弹行情，经过一段时间的调整，A股整体估值有回落，市场或不存在系统性风险，寻求结构性机会，关注新能源技术应用、息技术应用、疫苗等行业。

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