如何京东方A这支股票？

京东方重资产企业巨大利润弹性开始释放，明年内利润规模将达122亿，是2020年的3倍

重资产企业，利润终于开始爆发

①LCD面板来，2020年5至12月价格涨了60%，21年依然供不应求，下游库存也明显减少，预计全年面板价格维持高位运行。

②OLED面板方面，公司产能提升出货量快速攀升，三条6代线合计产能144K/月，预计2023年京东方全球市占率达到23%。

③在LCD周期景气，与OLED成长共振下，公司业绩进入爆发式增长期，预计2020-2022年利润分别为41亿/91亿/122亿。

京东方作为国内面板龙头，其重资产模式即将迎来业绩爆发期。

在面板需求旺盛，以及OLED布局顺利，出货量快速攀升背景下，民生电子团队预计，公司2022年净利润规模将达122亿。

1、面板需求旺盛，供给增加有限，行业将持续高景气

2020年5月至12月，面板价格持续上涨，各尺寸电视面板价格平均涨幅超过65%。

供给端韩厂退出LCD产能战略明确，延迟退出影响有限，国内未来新增LCD产能有限，产能紧张短期内不能缓解。

需求端产品创新带来电视大屏化，预计2021年因尺寸增长带来约1300万平方米的需求。此外2021年举办的奥运会、欧洲杯将有力拉动面板需求。

库存端下游电视厂商目前库存仅为4.3周，远低于5周的安全库存，预计将会加大备货，带动面板需求。

根据测算，2021年LCD仍处于供给不足状态，面板价格将维持高位运行。

京东方2020H1液晶电视面板出货量和出货面积均为全球第一，收购中电熊猫产线进一步巩固龙头地位，收购完成后全球市占率预计达到30%，叠加面板价格上行，盈利水平有望持续上升。

2、OLED布局顺利，出货量快速攀升

2019年智能手机AMOLED面板出货量为4.71亿片，渗透率为30%。

DSCC预测，2026年全球AMOLED市场规模将从2019年的304亿美元增长至600亿美元左右，CAGR为12%。苹果2021年有望采用LTPO驱动路径，带来OLED显示屏技术持续升级。

京东方OLED产线布局顺利，三条6代线完全量产后合计产能达到144K/月。产能释放带来OLED出货量的快速攀升，随着京东方产能不断释放，2023年全球市占率有望达到23%。京东方OLED通过苹果认证，预计2021年京东方向苹果提供约1000万片OLED面板，贡献约7亿美元的营收。

3、Gu权激励绑定核心员工利益

2020年12月21日，公司向1988名激励对象授予Gu票期权（行权价格5.43元），向793名激励对象授予限制性Gu票（授予价2.72元），Gu权激励对象多为核心技术人员。

4、京东方迎来周期与成长的共振，业绩开始爆发

一方面LCD面板景气周期持续，公司盈利水平持续提升，一方面OLED显示屏全球份额不断提升，成为京东方下一轮成长支柱，叠加Gu权激励授予完成，面板龙头迎来周期与成长共振下的戴维斯双。