苏宁环球三大转型已成空中楼阁，还是卖房子赚钱

　　上市公司通过并购试图转型的案例并不罕见，但鲜少有成功者；至于跨界并购成功的案例，那更是凤毛麟角。

　　自2015年起，【苏宁环球(000718)、股吧】这家地道的南京上市房企开始挑战这条定律，提出要向大体、大健康和大金融三个方向转型，并为此不再拿地。但是其昨晚公布的中报，画风并不和谐：三大转型方向进展迟缓；一度试图做减法的房地产业务，对公司主营仍有九成的贡献度。

净利润翻倍，多亏房价上涨

　　如果单净利润一项，苏宁环球交出的2018年中报成绩单可以说很是吸引眼球：

　　实现归属于上市公司股东的净利润4.21亿元，同比增长136.84%。Wind数据显示，在41家已公布中报业绩的上市房企中，这个增速能排到第12位。

　　不过营收这块就有些黯淡了：营业收入14.89亿元，同比下降12.30%，增速排名30位。另外，报告期内，公司房地产签约销售面积12.09万平方米，签约销售金额18.04亿元，比去年同期都有所下滑。

　　苏宁环球这种增利不增收的情况，相比整个行业来说，显得有些另类。要知道，去年5月以来，楼市调控政策虽然不断加码，行业整体仍能称得上“产销两旺”。苏宁环球自己也提供了数据：上半年全国房地产开发投资同比增长9.7%，商品房销售面积增长3.3%，销售额增长13.2%。

　　关于此节，苏宁环球在中报里并没有多做说明。浑水调研比较了去年和今年同期的房地产销售数据，出了一些端倪。

　　苏宁环球去年中报显示，南京地区去年上半年结算面积2.09万平方米，结算金额7.34亿元；占公司房地产整体销售比重分别达到21.8%、49.7%。

　　到了今年上半年，相应数据变成9.1万平方米、11.35亿元，比重相应上升到82.5%、87%。

　　另外，上半年苏宁环球的房地产业毛利率达到63.42%，其中南京地区是67.11%，均比去年同期增长30%以上。

　　也就是说，趁着房价上涨的东风，苏宁环球今年上半年力推天润城、威尼斯水城等江北大盘，最终完成会计学上的一个小奇迹。

　　好在有变通的办法。2017年上半年，苏宁环球的主营收入是16.64亿元，可以算出房地产业占比88.6%；2018年上半年，其主营收入14.54亿元，房地产业占比89.7%。

　　这就有意思了，一年下来，房地产业务占比不降反升。在转型路上兜兜转转了几年，公司还是要靠卖房来供血。

　　尴尬的是，苏宁环球最近几年已经停止拿地了，土地储备长期维持在208.13万平方米这个数字上。

　　从其他渠道来一三个转型方向的情况。

　　体方面，公司曾于4月底在深交所互动易中表示，公司在电视剧《天下粮田》中共投入1350万元，公司已确认应收款1163万元，后续收入待合作方相关结算资料齐全后才能确认。

　　健康领域，苏宁环球目前共有6家正在营业的医美医院，其中属于上市公司的医美医院仅上海天大医院一家。该医院2017年度实现收入6015万元，净利润-494万元。

　　至于金融领域，曾与其他公司共同出资发起设立的长寿保险，持股比例13.5%，目前仍未通过审批。

　　可以出，与地产业务的体量相比，目前新产业的营收占苏宁环球总营收的比例非常小。

　　浑水调研还注意到，今年上半年，苏宁环球还把之前收购的韩国动漫上市公司RedRover给协议转让了。

　　前海梧桐并购基金总裁谢闻栗曾在主题演讲中表示，自全球第一个并购案例诞生以来，在并购交易成功前提下，因为并购整合不力导致失败比例达到70%；另外，跨界并购成功率很难超过5%。

　　2016年，时任苏宁环球副总裁贾森豪言，三年内会有一个不输于甚至超过地产主业板块业务的崛起；2019年将达到50家医美机构，打造亚洲第一规模。

　　如今来，一边是存量业务吃一块少一块，一边是增量业务裹足不前——能否跻身这成功的5%，留给苏宁环球的时间并不多了。