000700 模塑科技

一、公司介绍

江南模塑科技股份有限公司地处江南水秀之乡——江苏省江阴市周庄镇。主要从事汽车保险杠等零部件、塑料制品、模具、模塑高科技产品的开发、生产和销售,公司年汽车保险杠生产能力达300万套以上,是中国高端汽车外饰件系统服务供应商。现从事汽车板块,医疗产业,对外投资。

二、投资要

1、从股价上来，1月7日至9日，模塑科技连续三个交易日涨停。1月8日晚间，模塑科技公告称，公司关注到近期有部分媒体将公司股票列入特斯拉概念股范畴，经公司管理层自，2019年6月份特斯拉将ModelY车型在北美市场的前后保险杠和门槛项目定给模塑科技全资孙公司墨西哥名华MingHuadeMexico，S.A.DEC.V。，Tesla要求预计产能18万辆/年，具体实际订单根据市场需求来定，项目周期从2020年开始五年时间，请广大投资者注意投资风险。　　1月9日，深交所向模塑科技下发关注函。1月13日晚间，模塑科技回复称，2019年6月11日收到Tesla的定意向函，正式确定墨西哥名华为Tesla ModelY前后保险杠总成和门槛的供应商，墨西哥名华以圣路易斯波多西工厂作为配套特斯拉生产中心。2019年11月22日正式生成订单。年订单销售额预计为3亿人民币，占模塑科技2018年营业收入(49.66亿元人民币)的6.04%，占模塑科技整体营收比例较小。模塑科技还表示，本订单只涉及特斯拉北美市场。　　模塑科技2月5日在互动易上表示，公司北美工厂运营正常，公司将根据北美工厂产能及订单开发情况决策是否追加投资，公司目前尚未接到国产特斯拉订单。

2、汽车主业平稳增长，净利润 5%的增长。公司汽车主业的客户有宝马、奔驰、大众、通用、 捷豹路虎等。2017H1司主要客户的销量各有增减，因此汽车主业增长中规中矩，利润实 现 5%的增长，略高于行业 3.8%的增速。具体来讲，宝马上半年在华累计销售 29.3 万辆， 同比增长 18%，对应的沈阳名华实现 8,248 万净利润，同比增长 11.3%。奔驰上半年累计销 售 20 万，同比增长 40%，北汽模塑实现 7,906 万元，同比下滑 3%，不升反降主要受北汽模 塑重庆工厂产生的开办费影响，预计北汽模塑今年净利润与去年持平的可能性更大。同时， 因为捷豹等客户刚开始小规模生产，尚未量产，所以导致上海名辰子公司业务出现些许下 滑。从明年的角度来，宝马新 5 系的上市供应、北汽模塑正常生产经营、捷豹路虎规模 化量产都会为公司汽车主业带来增长，预计 2018 年汽车主业可实现 15%的增长。

3、医院业务最坏时已过。明慈医院上半年做了心外手术共 61 例，心内科如冠状动脉造影、 支架植入、心脏电生理检等手术共 204 例，手术量较去年同期大增加，趋势向上。公司 的开支主要是房租+固定资产折旧摊销、人员薪酬及术后护理等。根据公告测算，公司房租 +固定资产折旧摊销基本维持在 4000-5000 万之间，人员薪酬及术后管理跟随手术量波动， 假设在医院床位 150 例之际，年亏损额 8000-9000 万元。上半年医院亏损 4092 万元，符合 预期。未来随着手术量、营业收入增加，公司亏损额将会持续缩减，经测算，当年心外手 术 600-800 例时，基本可以保持医院的现金流平衡。

4、海外工厂正常开办，管理费用同比增长 37%，三费占比提升 1.5 个，作为一次性费用支 出，公司可用投资收益对冲，不影响全年正常净利润。。受宝马全球的邀请，公司在墨西 哥设立墨西哥明华子公司，初步计划形成 25 万套保险杠的配套规模，目前处于初步投入期， 因此技术开发费及人工工资都有较大幅度的上涨，上半年管理费用增加了 0.61 亿，同比增 幅 37%。预计今年下半年和明年上半年依然会持续支出，但公司持有江苏银行 1 亿股权、 4815 万江南水务股权，共计 12 亿投资收益，可弥补医院、海外正常开办的费用支出。

5、收购道达饰件，大股东资产注入实现上下游业务的融合。道达饰件主营汽车外饰件系列产 品（包括散热器格栅、汽车标牌、装饰条、防擦条、字牌等）、汽车内饰件系列产品（出 风口、门把手、排挡框等），是公司保险杠业务上游。道达饰件主要客户包括奔驰、宝马、 上海通用、上海大众等。

6、参股江南水务及江苏银行，对外证券投资值 得关注。司上期通过处置江南水务股权获得投资收益约 7303 万，导致报告 期内投资收益同比大幅下降 48.88%，其与明慈医院建院初期盈利能力不 佳两方面因素作用导致报告期内公司净利润明显下滑。但公司目前仍持 有江南水务 1406.12 万股，参股子公司江苏银行也于 8 月上市，公司持股 达 1.00 亿股，未来通过证券投资获得的收益值得关注。

三、总结

待续