最强逻辑|固态电池标的详解2（20230212）

1、硅宝科技主营有机硅密封胶等新材料的研发、生产及销售，主要产品包括有机硅密封胶、硅烷偶联剂。 按行业分为建筑类用胶 、 工业类用胶 、 硅烷偶联剂。其中建筑类用胶主要是建筑行业，也是有机硅密封胶最大的应用领域。工业类用胶主要是指光伏跟锂电池，硅烷偶联剂是生产高端有机硅密封胶、光伏EVA膜、涂料、塑料等材料的关键助剂。2022年公司光伏胶营收2.47亿元，同比103.8%，动力电池胶营收0.57亿元，同比100%。

股价刺激点麒麟电池+固态电池

①CTP3.0麒麟电池结构需大量使用胶粘剂来连接固定电芯，单车胶用量预计大幅提升。

②固态电池大幅提升硅碳负极需求，硅碳负极也是快充技术突破关键因素。此外负极胶国产替代空间广阔，目前行业多采用水系粘结剂作为锂电负极粘结剂，水系粘结剂材料包括PAA、SBR等。公司掌握了硅碳及硅氧负极两种方式。而公司已在建1万吨/年锂电硅碳负极材料+4万吨/年专用粘合剂，第一期预计在23H2完成设备安装调试。（硅碳负极材料因其比容量大，能极大提高锂电池的能量密度，是新一代负极材料的发展方向。公司制作碳硅负极的材料纳米硅粉，为公司自产。2016年起，公司先后与中科院成都有机所、 四川大学、电子科技大学等高校院所共同开展锂电池用硅碳负极等相关材料的研 究开发，2019年公司建成50吨/年硅碳负极材料中试生产线，产品通过鉴定，达 到国际先进水平，取得多项技术成果，已通过数家电池厂商测评并实现小批量供 货，亟待产业化规模生产。）

2022年10月，官微消息，成都硅宝科技股份有限公司“一种改性氧化亚硅/碳纳米管复合负极材料及其制备方法”获国家知识产权局发明专利授权，这个属于硅氧负极技术，固态电池用的多。该专利创新性地利用硅烷偶联剂的特殊结构和有机官能团，通过化学反应，在氧化亚硅表面形成一层与本体结合紧密、坚实的网状结构保护层，抑制氧化亚硅破裂和体积膨胀效应。碳纳米管导电性较好，与改性后的氧化亚硅复合，形成三维结构，可更好地抑制氧化亚硅体积膨胀，并且导电层不易脱落，提高材料的导电性、改善电极材料的循环性能、提高电池的能量密度，从而提升能源汽车的续航能力。

固态电池下的负极负极这一侧往更高能量密度走，硅氧的添加比例也是逐渐走高，利好硅氧需求，特斯拉的4680也是利好负极硅基企业。硅材料分为纳米硅和氧化亚硅，对应硅基负极两条路线硅碳负极和硅氧负极。硅碳负极采用纳米硅和石墨材料混合，通过降低硅基材料粒径至纳米级别，生产工艺核心难点在于纳米硅粉的制备。硅氧负极采用氧化亚硅（SiOx）和石墨材料混合，相比于硅材料，氧化亚硅材料在嵌锂过程中的体积膨胀大大减小，因此循环性能也得到了极大的提升。硅氧负极的核心是制备SiOx。大部分的企业是将纯硅和SiO2合成SiOx，形成硅氧负极前驱体。

扩能项目2021年增发投资10万吨/年高端密封胶智能制造项目、眉山拓利2万吨/年功能高分子材料基地及研发中心项目、安徽硅宝8500吨/年硅烷偶联剂技改项目，2021年11月投资硅宝新能源5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目的建设，预计2023年将新增5万吨/年有机硅密封胶产能，形成18万吨/年高端有机硅材料生产能力。 

未来产能2022年底产能约14.6万吨，工业近3万吨，硅烷偶联剂6000吨，整体产能可达18万吨以上。23年整体产能将达21.45万吨，24年超过25万吨。其中总部3万吨，硅宝新材12万吨（23年建成3万吨），拓利科技6200吨，眉山拓利22年底建成2万吨，安徽硅宝6000吨（23年技改投产2500万吨），硅宝新能源5万吨（23年一期投产，24年全部投产）。

2、中自科技主营机动车尾气处理催化剂，主要产品包括天然气、柴油、汽油等燃料机动车尾气净化催化剂（器）、氢燃料电池电催化剂以及储能与动力电池。 其中天然气车尾气催化剂营收占比最大，2020年达到了21.99亿元，2021年公司营收大幅下滑原因在于受天然气价格大幅上涨以及国五柴油重卡冲量、去库存等不利因素影响，天然气重卡全年销量5.93万辆，同比下滑 58%。天然气价格从20年7月最低的1.5，一路上涨最高到达10，高昂的成本直接抑制了需求，目前价格已经回落到20年的2.5，而这会直接刺激天然气重卡需求回收。目前，巴斯夫、庄万丰、优美科等外资环保催化剂巨头占据了全球大多数市场份额，并实施严格的技术封锁，汽车尾气处理催化材料已被我国列为重点应用领域急需的关键战略新材料。中自科技通过近17年的长期研发，突破外资环保催化剂巨头的技术垄断，掌握了全套核心技术，是拥有国六汽车尾气处理催化剂技术和产品的少数国产厂商之一。国六b阶段天然气车辆及轻型车分别于21年1月和23年7月开始实施，非道路国四于2022年12月1日开始实施排放标准，市场将新增每年约200万台需要配套催化剂的工程机械和农业机械，新增规模100亿左右（因为国4柴油标准实施，第四季度公司营业收入环比上涨约20.90%。）。根据天风证券测算，国六标准下尾气催化剂市场规模将达到938亿元，相比国5增加156%。根据公众号最新消息，1月份以来公司订单明显增多，已开始三班倒生产，春季也在加班加点。

股价刺激点公司目前主业汽车催化剂困境反转+固态电池+钠离子电池+氢燃料电池+钙钛矿利好催化。从研发投入看，公司比绝大多数公司靠谱。目前市值才38.6亿元，在研项目投入就要3.16亿元。截至2022年6月底，公司在研项目24个（100万元以上），研发投入预算总金额3.16亿元。其中，机动车尾气处理催化剂、船舶尾气处理催化剂、工业VOCs等催化剂相关研发项目20个，研发投入预算金额1.83亿元元，占比约为58%；氢燃料电池电催化剂、SOFC电堆、电池等新能源相关研发项目4个，研发投入预算金额1.3亿元，占比约为42%。

①固态电池公司已完成固态电池开发团队组建和实验平台建设的规划，正在开展氧化物固态电解质粉体小试验证，继续开展无机氧化物/高分子聚合物复合固态电池及全固态陶瓷电池研发。固态电池材料中试线目前正在进行设备的采购和安装调试，预计2022年底基本达到可使用状态。2022年5 月30日，公司与电子科技大学签署了“原位聚合阻燃固态电解质及其制备方法”等 10 项专利成果转让协议，为加速相关业务落地，2022 年 7 月 1 日公司成立了储能与动力事业部。2022年半年报披露公司新设子公司 2 家，分别为浙江中自新能源研究院有限公司和陕西中自催化环保科技有限公司。其中，浙江中自通过与电子科大吴孟强教授团队合作的方式开展固态电池及其核心材料的研发及产业化技术开发。浙江中自已于 2022 年 6 月 7 日完成工商注册，注册资本3,000 万元，本公司出资 3,000 万元独资设立，占注册资本的 100%。固态电池于 2022 年底前完成建设，2023 年 6 月底前进行试产并进行样品验证。考虑到公司新产品钠电池已经成功，技术来源也是电子科大，有理由相固态电池靠谱程度也大大提升。公司固态电池技术来源于电子科大吴孟强教授团队，吴教授团队20年来致力于先进电池技术的研发。此外公司在开展固态电池研发过程中可充分利用公司在SOFC氧化物陶瓷现有研究基础，特别是在配料、流延、烧结等关键技术和工艺环节上进行创新，进一步延伸和发展氧化物陶瓷基全固态锂离子电池核心技术，两个方向协同发展，并在核心技术上互为支撑。公司现有X射线衍射分析仪器(XRD)、场发射扫描电子显微镜系统（SEM-EDS）、热重分析仪器(TG)、马尔文激光粒度仪和电化学工作站等固态电池开发需要的表征核心设备均可共享使用，公司现有设备如反应釜、真空干燥设备、高温焙烧炉、流延机等关键设备可应用于固态电解质材料的研发中试。

②锂电池公司已完成长寿命大圆柱磷酸铁锂电池开发的项目立项以及实验室的建设和优化工作，第一批纽扣全电池已于9 月底下线并完成测试，后续将针对客户需求进行送样测试，预计2022年底开始接受客户的定制开发。

③钠电池钠离子技术来源于电子科技大学的转让，公司已经完成了低成本大圆柱钠离子电池项目的立项以及实验室的建设和优化工作，首批纽扣全电池已于9月底下线并完成测试，现正对完成的单片软包电池送第三方经行测试后续将针对客户需求进行送样测试。预计年底开始接受客户的定制开发。2023年2月7号官微消息，中自科技钠离子电池两轮车点火仪式在成都古楠街工厂顺利举行，标志着中自科技第一代钠离子电池研发成功。公司钠离子电池工艺路线正极为层状氧化物、负极为硬碳，软包电池单体能量密度达到120wh/kg。此次两轮车点火仪式用钠离子电池的容量为10Ah，电压为48V，由16个单体软包电池串联组成。根据事业部的规划，预计2023年二季度，公司第二代钠离子电池产品将下线。

④固态氧化物燃料电池（SOFC）SOFC属于第三代燃料电池，是几种燃料电池中，理论能量密度最高的一种。公司已经完成阳极支撑 10*10 cm 单电池小批量制备，2022年实现了固态氧化物燃料电池（SOFC）单电池中试生产线。2022年底实现千瓦级电堆组装技术的开发。公司与新研氢能签署了战略合作协议，不过氢燃料电池汽车现仍处于前期推广阶段氢燃料电池产业链仍在建设与完善中，预计2025年左右氢燃料电池汽车将进入快速发展通道。

SOFC被普遍认为是在未来会与质子交换膜燃料电池(PEMFC)一样得到广泛普及应用的一种燃料电池。我们经常听到的氢燃料电池一般特指质子交换膜燃料电池（PEMFC）。聚合物燃料电池工作温度进一步提高，这个时候可以把质子交换膜中的贵金属催化剂的用量减少，温度可以达到120-220℃的范围，发电效率可以进一步提升。最高效率的是固体氧化物燃料电池（SOFC），也称作陶瓷燃料电池，效率可以达到65%~80%。从SOFC的结构来看，它由电解质（陶瓷材料）、阳/阴极、连接体（陶瓷或合金）构成单电池，再由多个单电池构成电堆。

⑤氢燃料电池电催化剂氢燃料电池电催化剂，分为制氢端催化剂及用氢端催化剂，质子交换膜燃料电池（PEMFC）方向的电解水制氢催化剂、电堆用电催化剂和催化膜电极；氢燃料电池用铂碳催化剂在 2022 年底前建成百克级中试生产线，2023 年建成了公斤级的批量产线。电催化剂正在持续给下游电堆客户/膜电极客户送样测试，并通过下游客户的反馈做出进一步的优化改进中。

⑥钙钛矿公司公告中没找到相关钙钛矿的息，只在招股说明书找到一小段。不过公司确实人事在招聘这方面的人才。