东北证券【石1号？晨会直】20190418

周三市场震荡小幅走高，上证指数收于3263、上涨0.29%，创业板指上涨1.17%、上证50微跌0.19%，两市A股成交8300亿元左右、成交温和，北上资金略有流出。板块方面，汽车、农业、电气设备以及燃料电池、工业大麻等行业和主题涨幅居前；金融地产则在跌幅榜前列。

从市场运行，在周二指数大涨的基础上，周三市场整体以震荡的格局演绎；但是，板块风格有所轮动，上证50微跌、跑输创业板，这主要与北上资金流出、场内资金轮动有关，即在周一和周二两日创业板累积跑输上证50超过3%的情况下，创业板出现一定的占优也是预期之中的。市场保持着较高的活跃度，除了燃料电池、工业大麻等主题外，富士康和厦门概念股也随风而动。

从市场逻辑，披露的GDP数据为6.4%、好于6.3%的市场预期，再结合央行公开市场展开7天逆回购操作而非降准来对冲MLF到期的冲来；市场从经济下、政策上的组合正在转向经济平稳、政策边际不再宽松的组合，即降准的概率进一步下降、金融政策边际宽松弱化。因此，市场将更加注重业绩和行业景气度以及有现实政策驱动的板块，这可以解释农业养殖板块以及燃料电池新能车等的上涨。

从市场博弈角度，短期指数持续上攻动能不足；目前位在3263、前高在3288，按照以往规律、如果突破3288则往往会有100-200的上涨，反之、则可能继续回踩3100-3150一线，考虑到目前位距离3288只有25的空间。考虑到短期向上赔率不高，故倾向于在没有突破前高前不必过于激进，继续滚动操作为宜、来应对目前的市场波动加大、风格反复变动的市场环境。