A股不创历史和全球记录的话，年末应该在2602上方

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周四市场震荡回升，上证指数收于2634、上涨1.23%，创业板指上涨0.73%、上证50上涨1.43%，两市A股成交3039亿元、成交略有所放大。板块方面，建筑建材、房地产家电食品等领涨，两市除了农业板块外、其他均处于上涨状态。

从市场运行， 改革开放40周年以及年末经济工作会议召开在即，市场对于稳增长、扩基建以及大规模减税抱有较高的期待；市场对政策利好的期待以及市场本身在2600下方的支撑韧性，促使了市场顺势高开、震荡上行。

就后市而言， 考虑到经济工作会议召开在即、政策利好预期催化下，市场震荡略多、大致运行在2600-2700的区域；短期关注20周均线位置的压力、目前在2682附近，操作上、控制仓位、熊市靠熬，不过分悲观，激进者适当介入、参与波段。

这里谈几个问题：

其一，5万亿减税预期对市场的影响。 数据显示2018年减税规模约1.3万亿、有专家预期2019年减税在1.6-1.7万亿。因此， 如果5万亿减税分3年、则属于显著利好 、尤其对增值税敏感的制造业、采掘业、地产等构成利好； 如果5万亿减税分5年，则略低于预期。

目前市场有比较2008年4万亿和目前的5万亿，显然，4万亿是强心针、直接导致了经济和股市的V型；而减税是慢活但更长效。故 虽然上证指数连续5个季度收阴、与2008年相似，但后续上涨的冲劲应该要远小于2009年 ； 因为毕竟现在不到2008年四万亿后经济V型和新股暂停的局面、相反、2019年经济更多是探底走缓、股票供给面则有科创板等供给增加的压力。

其二，学习了近期各大券商策略会报告，博弈均值回归、博反弹乃至反转的占多数；从基本面逻辑，估值底部、业绩下行，故相比2018年戴维斯双杀尤其是估值下杀而言、 2019年机会增多是必然的。

2019 年市场整体估值下行空间不大、一些业绩拐或政策驱动下景气改善的细分行业和个股、如果估值也在历史低位附近的话，那么有望获得可观的涨幅。

2019 年流动性环境和政策环境可能更好些，因为目前经济下行压力以及未来房地产销售面积增速乃至销售额增速都面临负增长，历史上、地产负增长往往会带来政策的放松、流动性的改善，从而为市场结构性行情带来契机。 故， 中性，明年指数上攻的空间可能不太大、但个股普跌的局面应该不会出现，相反，个股空间有望打开、结构性行情有望演绎。 目前，基建、军工、龙头券商等明年存在景气改善的可能，一些需求稳定的消费股如果估值合适的话、也具有较好的机会；科技股、更多自下而上选择和主题。

其三，有关年末收盘价的预测：年末收盘价预期在2600上方、2600-2700区间较为合适。 我们以前多次谈及虽然明年存在变数、但是年内2600下方不宜过分悲观；除了估值底部、政策底部外，市场自身的韧性仍在。

笔者统计了 道琼斯工业指数1901年来、日经指数1971年来以及A股1991年的双月线的涨跌幅（如表1），美股和日本股市均出现过多次双月线6连阳的长牛行情，但从没出现过连续6连阴的双月K线组合 ；只是少量出现过1年之中双月线收阴5次的年份、该场景比例也较低。A股虽然特殊些寒碜些、28年来从没出现过年内双月线6连阳的长牛行情，但是双月线5次下跌的概率却较大、分别是1994年、2004年、2008年以及今年； 2018年上证指数已经出现了连续5根收阴的双月线了、如果年末上证指数低于2602、则意味着11-12月也是下跌的，不仅打破A股28年来的历史、也将打破美股100多年的运行规律。故，从概率上讲，如果相股市道法自然的话，如果A股不是在熊市轨道上创历史和全球记录的话，那么上证指数年末收盘价应该在2602上方。

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