又有股东放弃了！超比例换购ETF受限，影响越来越大

中国基金报记者 李树超

自10月底监管层针对上市公司股东换购股票ETF予以规范后，进入11月份以来，陆续有6家上市公司股东约16.7亿元换购资金受到规范，涉及4家基金公司旗下6只股票ETF产品。业内人士认为，此举有利于规范市场环境，保护投资者利益，并为ETF长远发展营造更好环境。

近期，多家上市公司陆续公告认购或弃购ETF，以公告日期股价（公告具体成交价的以成交价为准）估算，累计涉及16.7亿元换购资金。

日前，【中国交建(601800)、股吧】公告称，控股股东中交集团将持有的7282.36万股公司A股股份（IPO前取得的已解禁股份），通过大宗交易换购易方达、富国、汇添富基金旗下国企一带一路ETF，11月5日与各家基金公司确认换购并完成股票过户。换购完成后，中交集团持有公司股比由58.41%降至57.96%。

与之相对应的是，多家上市公司股东则公告放弃认购ETF基金份额。

11月19日，【视觉中国(000681)、股吧】发布公告称，股东陈智华、高玮决定放弃以持有的公司股份参与认购基金份额。在今年10月25日，视觉中国曾公告，公司股东陈智华拟将其持有的公司股票不超过100万股、高玮拟将其持有公司股票不超过50万股参与换购鹏华中证500ETF的基金份额。

按照视觉中国10月25日收盘价20.13元计算，上述换购最高金额将达到3019.5万元。除视觉中国外，11月份以来，还有【网宿科技(300017)、股吧】、航发动力、四维图新等公司股东公告放弃认购ETF基金份额。

据记者此前获悉，今年10月底，监管层曾针对上市公司股东换购ETF开展窗口指导，对超额换购行为予以规范，要求上市公司股东换购股票ETF规模不得超过该成份股在指数中的权重，并要求上市公司股东遵守减持相关规定。

除了上市公司调整换购ETF行为外，多只正在发行的股票ETF也陆续发布募集期调整公告，其中，广发粤港澳大湾区创新100ETF、弘毅远方国证消费100ETF募集期都延后，部分ETF募集期提前，还有部分已经结束募集的股票ETF多日没有发布成立公告。

据一家中型公募研究员透露，一般而言，基金结束募集后在3~5日就会发布成立公告，但近期有几只发行完成的股票ETF没有及时成立，有可能是在新的规范下，需要对产品超额换购行为予以调整。

谈及上述规范对行业的影响，国泰基金表示，非常支持监管层针对股票认购ETF现象进行规范，从长远来，可以为ETF发展营造更好环境，规范了市场，保护了投资者长远利益。

一家中型基金公司人士也向记者透露，她所在公募发行的ETF产品也积极在做换购，也非常关注股票ETF换购政策。据她理解，监管层是要求不可以超比例换购，但在公司权重股范围内还是可以换购的。在新的规范下，她所在公司会在权重股换购比例上，对上市公司的权重、盈利等基本面情况，以及股票ETF基金的成立规模进行评估，避免出现换购超限情况。

在她来，通过规范换购，可以避免超比例换购带来基金净值波动和对二级市场冲，也有利于指数基金在业绩跟踪上保持在正常偏离度，以维护投资者利益。“从基金公司发展股票ETF角度，当然是希望能做大规模，把产品线搭建起来，上市公司股东换购ETF也是重要资金来源，自然是受到欢迎的。”

不过，在监管规范以后，基金公司首发此类产品将更为注重市场时机、对客户需求的深入挖掘以及持续营销。

上述中型基金公司人士称，股票ETF具有简单透明、低费率、分散持股、流动性好的优势，机构资金对此也慢慢认可，而且对一篮子股票的投资需求是客观存在的。另一方面，往后首发股票ETF，大公司还可以依靠渠道能力做大规模，而渠道能力偏弱的中小公司，可能更需要配合市场行情去发行，并深入挖掘客户需求，做出产品创新，在产品成立后还要做好持续营销。

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