市值最小的“微”字辈芯片——盈方微，有没有预期差？

——知其然而知其所以然

背景回顾

2014年盈方微借壳舜元实业完成上市，好景不长，2017年至2019年，盈方微经审计的扣非后归母净利润分别亏损3.38亿元、2.01亿元和2.06亿元，公司股票因此于2020年4月7日起暂停上市。2020年7月，盈方微完成向绍兴舜元出售岱堃科技100%股权及上海盈方微拥有的对岱堃科技及其下属子公司的债权组成的资产包；2020年9月，公司完成了对华科、World Style 51%股权/股份的收购，以6.01亿元的价格从春兴精工等处收购了深圳市华科科技有限公司（以下简称“华科”）和World Style 51%的股权，进而进入了电子元器件分销业务领域。在2020年和2021年实现业绩扭亏，进而成功申请恢复上市。此次收购一石三鸟，一是增加资金股份成为盈方微的实际控制人；二是引入长期战略投资者；三是确保恢复上市。也可以看出陈炎表和盈方微源于颇深，作为上海地产杰出企业家，也是在谋求战略转型，联合国家集成电路产业基金设立上海超越摩尔基金（32亿），可以看出定了战略方向，而此次5次财务无息救助，势必养儿未来娶媳（超越摩尔里面太多芯片半导体好项目），通过近期张江高科的表现，张家港创投集团不甘示弱，默默培养了多年的半导体产业终将开花结果。

目前股权结构如下

这也解释了上海舜元系情有独钟盈方微的原因，为什么承之若不改变盈方微主业的原因。背后还站着一个100亿规模的国家级高科技投资基金和优质项目。陈炎表辛苦打拼一辈子积累的房地产果实，豪资进入芯片，势必要开发结果，不排除舜元将来在盈方微上，会定增并购芯片方面的好项目，由于名称不变，主业不变，所以不需要证监会审核！国家也会大力支持的，最大可能是收购超越摩尔手上的一些项目，让超越摩尔成为盈方微股东。

近期战略动作

从上海舜元系近期动作来看，舜元企业发展迁到绍兴上虞，舜元控股集团将在上虞设立总规模30亿元的“半导体+5G”产业基金 打造“半导体材料、5G+半导体消费电子”为核心的半导体产业集群，即目标打造全球领先半导体材料制造基地！政府态度上，上虞区领导表示将坚定不移围绕绍兴打造长三角集成电路产业高地目标，不断加大产业链招商引资力度，在半导体材料装备制造领域强链、补链、延链，将上虞打造成全球领先的半导体材料装备制造基地。

这么一系列动作，上海舜元做大做强半导体的决心。3月24日董秘互动也表示，重组仍在进行中，也就是拟继续收购华科和World Style剩余49%的股权，其同时将向公司第一大股东浙江舜元企业管理有限公司（以下简称“浙江舜元”）非公开发行股份募集配套资金4亿元重组事项。

盈方微基本面如何？

核心业务——SoC芯片设计+卫星通+CPU+电子元器件分销 +虚拟现实+摘帽，公司的核心优势主要为SoC 芯片的研发技术和设计能力。主营业务也为智能终端 SoC 芯片系统集成技术研发、设计，研发2K和4K分辨率智能终端SoC芯片。

1）2022年上半年营收12.6亿元，归母净利润574万元，扣非净利润-452万元。为提升公司盈利能力，计划通过发行股份购买华科和World Style剩余49%股权（电子元器件分销），同时募集4亿元的配套资金。

2）公司主营业务为集成电路芯片的研发、设计和销售、电子元器件分销。公司影像类SoC芯片集成了CPU、图像号处理器、视频编解码器、AI加速算子、音频编解码、显示控制系统、存储系统、多输入输出系统等众多功能，拥有丰富的外设接口。

3）公司现集中力量研发2K和4K分辨率智能终端SoC芯片，目前研发进展较为顺利，盈方微2K芯片将具备流片条件，初步形成迭代产品系列，并将同时积极推进具备更高算力和图像显示质量的4K芯片研发。

4）公司已拥有一批知名电子元器件品牌的代理权，代理的产品类别涵盖指纹芯片、射频芯片、电源芯片、被动元件、综合类元件等，服务于包括小米、闻泰、丘钛等优质客户。

5）子公司上海盈方微电子曾为腾讯miniStation微游戏机上的部分芯片提供商，该芯片是实现VR的重要组成芯片之一，具备“可实现超低延迟、超高速无线跨屏传输数据、支持多人传输”的功能；

走势状态——

盘整大半年，箱体即将突破，欲接科技之风、芯片之运而起！

风险评估——

1、收购华科的商誉，约4.5亿，华新科和World Style的业绩表现很重要，目前消费电子一开始触底回暖，希望能有所突破，不然这里始终是个雷；

2、业务方面，电子元器件分销毕竟不是高精尖技术，吃客户资源饭，这块业务只能维持基本面，估值突破需要芯片业务发力；

总体来说，重点看上海舜元系的动作，能否凤凰涅槃，就看能否定增装入上海超越摩尔基金的优质项目，这一块70%概率还是有的，陈炎表这么多年的努力不仅只是个财务投资者！

保持跟踪吧！

成了，就可能是“闻泰科技”蜕变路子，10倍级妖股！