宋清辉：A股机构化是大势所趋

说透支三季度利润的，我认为是错误的，四季度实际利润还是可观的，只是四季度给员工发了16亿的实物奖，这一部分是要抵扣16个亿利润的。还有10亿加薪，总计26亿，这是给了员工了，预期利润与预告利润的差值就在这里了。mage.yjcf360.com/craw/yuantuimg/201901/21100300rj5c.jpg" id="ebfa1d0e1f312aafed59a415ee8d7621" none";="" "="" />

　　宋清辉

　　在许多内地投资者因低迷的A股饱受折磨、正想着法子炒港股和美股的同时，海外资金却在这个时候涌入A股市场。双方的想法也许不同，内地资金着国外渐渐走高的市场，想着继续趁涨追；海外资金着估值较低的A股市场，想着差不多也该见底，是一个可以实现价值投资的好机会。

　　观念不同、想法不同、操作方式不同，在不同的市场也就有不同的获利机会。国外的市场固然诱人，但内地的市场也存在机会，否则涌入A股的外资不会逐渐增多，QFII额度扩容也是为了满足外资的这一需求。

　　成功纳入国际指数

　　外资敢于将资金配置在陌生的资本市场，表示其在一定程度上对A股表示认可。近年来，相关机构不断完善资本市场监管制度，同时积极推进A股国际化，逐渐推动了A股在制度上、发展上实现健康良性循环，A股近年来先后成功纳入MSCI新兴市场指数、富时罗素国际指数等就说明了这一。

　　当然，很多人都会质疑“健康”和“良性循环”，因是A股在2018年走出了非常倔强、无视利好的熊市行情，一副完全不健康的模样。A股在2018年持续走低的确不正常、过分释放了风险，内部因素是A股监管趋严导致市场活跃度降级，外部因素是贸易摩擦导致市场承压。

　　就在这种行情下，涌入A股市场的外资却在不断增多，QFII的额度也不断提升以满足持续增长的境外投资需求。今年1月14日，中国外汇管理局宣布将QFII的额度从1,500亿美元直接提升到3,000亿美元，进一步反映出境外资金对A股的渴望。

　　外资青睐大消费股

　　外资进入A股是一个中长期的过程，不会一蹴而就，目前中国内资对市场的主导性更强。不过，从长远来，外资的话语权将逐步提升。从外资对A股的布局来，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等大消费股依然受到青睐。随着A股在MSCI相关指数中的比重进一步提升，预计外资今年流入量或会进一步增加。

　　作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速:一本书读懂中国经济热》。本栏逢周一刊出