专治摸鱼的公司，10年涨10倍？

上班摸鱼几乎是每个打工人的必备技能，偷玩几分钟手机，老板不在就打个盹。

但现在，老板可以通过监控，到你在办公室的一举一动，甚至可以借助AI判断你是在认真工作，还是在睡觉玩手机。

未来，即便你假装在电脑面前认真工作，AI也可以通过脸部表情识别出，你是真的在工作还是在跟朋友聊微。

是不是觉得很可怕？！

听到这，你是不是很想知道，哪家公司的产品这么招人恨？

今天，咱们就来聊聊这家公司，曾经的深交所市值老大，十年十倍股，海康威视。

讲真，海康威视的主业真不是帮老板抓摸鱼员工，这只是衍生出来的副业，安防才是它的强项。

安防听起来距离普通人挺远的，它到底是个什么行业？

日常生活中，我们开车上路，一不小心违章被拍到了，接到交警叔叔的罚单，就是因为你违章被监控拍下来了。

这样的视频监控只是冰山一角，还有城市中无处不在的摄像头，电梯里，楼道里，公路上，这些摄像头中，很多都是海康家产的，这些都属于安防的范畴。

海康威视则是其中的王者，市场份额连续7年全球第一，你没错，是全球第一，而且是2~4名的总和。

到这，有朋友会有疑问了，现在哪里都有摄像头了，整个市场基本饱和进入低增长模式，海康市占率又这么高，是不是要停滞增长了呢？

即便海康威视是行业的绝对老大，但行业规模不增长，它的想象空间也是有限的。

如果只是这样，海康威视也不可能坐上深交所老大的位置。

视频监控这个领域，对清晰度的追求是永无止境的。

过去20年，视频监控领域的发展可以概括为“得见，得清，得懂”。

90年代，全国各地开展“天网行动”，在城市各处安装摄像头。虽然得到了，但受制于技术水平，画面清晰度很低，而且只有录制功能。 

警方想通过摄像头找到犯罪嫌疑人的蛛丝马迹，就需要调集大量人力，一盘盘录像带地。

这样的办法费时费力，却是那个时代有效的破案方法。

最近上映的电影《除暴》，王千源饰演的警察钟诚为了抓捕吴彦祖饰演的悍匪张隼，长时间录像带，不休息，导致出现幻觉，晕倒住院。

偷偷问一句，为啥他们的浴巾都打不掉的？

回到正题，随着技术的发展，现在不仅能够得清，还可以进行脸部识别。警方就可以通过对监控系统进行大数据分析，找到犯罪嫌疑人，为实施抓捕提供条件。

歌神张学友可以说在这方面贡献良多，警方多次通过现场监控系统，利用脸部识别技术，在歌神的演唱会现场抓捕逃亡在外的犯罪嫌疑人。

视频监控技术一直在进步，设备也随之升级。

城市摄像头的使用寿命一般是3~5年，就需要更换为清晰度更高，更为先进的摄像头，而且还会购买配套的解决方案。

常见的解决方案有疏导交通拥堵，通过监控传回的实时路况，AI规划出疏导方案，现场交警根据方案，指挥车辆走其他路线，从而缓解拥堵。

所以在城市安防方面，海康威视拥有稳定的客户群体和订单，是它的业绩基本盘。

讲完了海康威视的基本盘，我们再来它的投资价值。这里主要两件事赚钱能力和科研能力。

海康与大华是安防行业的双寡头，两家占了国内安防的半壁江山，行业定位类似家电行业的格力和美的。

我利用杜邦分析给两家做了一个对比。

杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。这个方法可以让你快速了解一家公司的财务状况。

杜邦分析法的核心指标是ROE，净资产收益率，也是巴菲特老爷子评价公司最喜欢使用的一项指标。

一般来说，ROE越高，代表一家公司的赚钱能力越强。

按照巴老爷子的标准，ROE长期大于15%的公司，算是好公司。

从近5年的数据来，海康威视的ROE维持在30%左右，大华也在20%左右，两家公司都可以算是好公司，海康的数据更为优秀。

而在其他数据上，海康威视的总资产周转率更高。

对于制造业来说，是一个重要的参考指标，周转率越高意味着产品卖得更快，资金回笼更快，就可以更快开始新的生产，生产更多的产品，循环往复。

大家可以利用“萝卜投研”的“研究-财务分析-杜邦分析”对自己心仪的公司进行分析。

接着，我们来两家公司的创新能力。

安防行业是一个依赖科技驱动的行业，在技术开发上需要投入大量的资金，通过不断地创新，开发出更好的产品。

一家企业研发能力的直观体现是“研发费用率”，研发费用率越高，说明企业越重视创新的投入。

过去几年，大华的研发费用率在10%左右，比较稳定。海康的研发费用率虽然比大华要低，但整体处在一个上升趋势。

总体来，海康威视的赚钱能力更强，大华更重视技术创新和产品研发。但研发是要烧钱的，海康的后劲会更强，比较好海康。

海康作为安防巨头，也是国内数一数二的科技巨头，这两年没少挨美国的毒打。

从2018年贸易战开始，美国对国内科技公司进行封杀，海康也被美国政府拉黑，禁止它与美国开展业务往来。

这给海康威视造成了一些短期伤害，不仅是业务，还有生产上的伤害。

摄像头的生产必须用到芯片，之前海康的芯片一部分是从美国采购的。现在美国禁止美国企业向中国公司出售芯片，意味着海康的材料供应被切断。

面对困境，海康威视做出了应对，在年报中提到全面开展美国物料的替代准备工作。

（海康威视2019年报）

而很多投资者听到制裁的消息，纷纷抛售股票，海康的股价一度被砸出了大坑。

两年过去了，海康威视不仅止住了下跌，还涨了82.77%。

事实说明，只要有业绩支撑，这种恐慌带来的下跌，反而是一个投资机会。

前天，富时罗素宣布，将把海康威视剔除出相关指数，因是美国政府认定它是“涉军企业”，不允许美国投资者买它们的股票。

相应的，外资以及北上资金会减少买入甚至卖出海康威视。这是不是一个黄金坑，还待市场的验证。

投资有风险，入市需谨慎，以上内容仅供参考，不构成投资建议。