风格切换~

前言

本公号（10年10倍投资路）坚持创，记录投资路上的滴滴，所思所想，每天都花上一些时间把思考记录成字，不构成投资建议，若参考，风险自负。

每天阅读一，每天记录一。

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这个星期，低估值策略的投资者终于回了血。

昨天指数上涨，但是3000只个股下跌，各个指数里面的大市值个股表现都不错。

今天延续了昨天的走势，沪深300指数上涨0.46%，而创业板却略微下跌。

大金融板块今天表现不错，招商银行上涨3.4%，平安上涨2.2%，新华上涨3.6%，太保上涨2.9%。

大有风格切换的感觉。

其实在历史上来，A股的低估值策略的有效程度也是有周期的。

大概存在的周期就是5年，这个5年里有4年，低估值策略都是有效的，能够跑赢市场。

但是也有1年往往是跑输市场的。

也就是说，低估值策略不可能永远有效，但是80%的时间是有效的，能够跑赢市场。

一般来说，失效的周期大概在1年到1年半。

我们来这张图，低市盈率指数和低市净率指数已经从2019年4月开始失效（跑输大盘），到现在已经有一年有余，所以其实低估值策略最多再失效半年，估值修复是一定会发生的。

目前在这个时上发生的风格切换，我不知道会不会延续。但是低估值风格确实已经被压制得太久了，低估值风格回归只是时间的问题，可能已经开始，也可能只是预演。

其实最近这些年我们经常到一些低估值股票突然在短短几个月内大幅拉升的情况，比如在2012年，银行股集体突然在短短两个月的时间里面实现了几乎翻倍的行情。

兴业银行从当时的11.59是上涨到21.48.

民生银行从当时的5.39上涨到11.91，成功翻倍。

招商银行当时也涨了50%。

再比如说2014年下半年，低估值蓝筹股的集体估值修复。

中国铁建等基建，万科、平安、格力等优质蓝筹均实现了翻倍式的上涨。

再比如到了2016年下半年，中国建筑，格力，万科等低估值蓝筹受到险资连续举牌，股价也是实现翻倍式上涨。

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所以其实低估值策略本身并不是问题，但是时间并不好预测，低估值策略其实就是在等待这种雷劈下来，一旦劈下来短短两三个月完成翻倍上涨，没有准备的人很难获得这种回报。

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2020年的下半年，随着不确定因素的消失，低估值的品种可能再被雷劈一次。

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其他的

1、中国平安完成本次回购，累计回购7000.68万股，耗资59.94亿元（不含交易费用），回购均价为85.62元/股。介于50-100之间，算勉强完成吧。以后的回购只能是以减少股本为目的的，而不是用来给管理层发金手铐。

2、招商银行一季度实现净利润278亿，同比增加10%。用卡逾期和不良上升很快，用卡逾期率从2019年底的2.73%上升到一季度末的4.13%，疫情影响确实不小。

3、【京沪高铁(601816)、股吧】一季度净利润同比下滑86%。预料之中的事情。

今天晚上披露一季报的很多，不过一季报受到了疫情的影响，绝大多数都是下降的，这是很正常的，不要过分纠结，全年会更公允些。

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对了，明天开始A股就休市了，要等下周三才开盘，所以祝大家节日愉快！