选择放弃绝对估值法，拿起相对估值法猎枪...

在研报的指引下，我走上了估值指条路，在疫情期间，这完全就是我每天的粮食。

为了快速学习、快速掌握，我本身有财务基础，我选择了两条路同时进行。一条路是学习估值体系，一条路是重新学习财务报表分析。

最好的工具就是B站，针对报表分析，在有限的资源中，很快在B站找到了两个好的视频。

首推是对外经贸大学张新民教授，他做过格力电器独立董事，讲得也很通俗明白，达到了深入浅出，理论结合实践，尤其是他对资产负债表的研究大大拓展了我对企业分析的思路，并按照他的理论总结出来我的财务分析模型。

然后是清华大学肖星教授，她有两个视频，一个是财务预测，一个是报表分析。我最好的是她的财务预测，把3个报表之间的数据关系讲透了。而在报表分析中的估值分析中，把如何分析PE、PB，以及如何寻找可比公司讲透了，解决我对相对估值法的一些疑惑。

而在浏览了其他有些CFA考试中辅导中也有一些讲解财务预测和估值体系的课程，有1-2家比较不多。因为毕竟不是系统研究，也不是教授，缺少了整套理论框架。同时他们实践中也不是证券投资经理，深刻悟性也不够。我就当成同学之间学习交流了，对我的估值做笔记了一些补充，相当于课后抄作业。

针对绝对估值法中的FCFF、DCF等，包括计算WACC等一系列，在掌握公式的同时，就把自己买的股票拿去计算，然后再用相对估值法验证。兜一圈下来，发现反而使我更加困惑，我究竟该相哪个数据呢？

这就有类似我们先不出去打猎，先算一算今天出去可以打到多少个兔子？

而相对估值法，我也有困惑，主要集中在两，一个是可比公司问题，毕竟公司有不同呀（比如负债结构、折旧方式、资本结构等），那难道就模糊的错误吗？能不能也让自己知道模糊在哪儿？二是PE、PB、PS、PCF，如果这么多个估值指标在自己身上表现出矛盾，在可比公司对比时候也表现出不同的矛盾，那么该如何解释呢？

所以，在不敢相绝对估值法的同时，我也没有敢放弃。直到有一天，我了一段话。

我在阅读王成的《策略投资》（绝对好书！）这本书的时候，他在讲个股选择时候，列出来A、B、C、D四个公司他们的净利润率、净利润增长率、收入增长率、ROE都不尽相同，同时PE、PB、PS也不同，那么该如何分析呢？

这段字并不长，他也不是为了专门讲这个问题，而因为我一直在思考这个问题，所以一到这句话，就像钥匙打开了我的锁。

再结合肖星教授讲到的可比公司与自身公司存在不一样的情况下，该如何调整这个系数。我终于完善了我的估值体系。这是去追兔子的猎枪。

通过实践，我靠近了彼得林奇、费雪的“寻找成长股”这一段，而正因为是成长股，关于自由现金流、贴现率、资金资本成本、永续增长率等都变动都比较大，绝对估值法就更加突出了“精确的错误"缺陷。

而相对估值法，因为我打了两个补丁，相当于在猎枪上系了一条红丝带、涂了一秘制药，用起来觉得更有心。

通过自己的实践和积累，正好也验证了很多投资经理讲到的不要精确的错误，而要模糊的正确。

为了不被饿死，我选择性放弃绝对估值法，而拿起相对估值法的猎枪。出去打猎去，要吃饭。