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2023.2.9 万润股份，半导体钙钛矿材料未来可期

作者：反其道而行
2023-02-09 23:44:51
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1、财报很漂亮，净利润、ROE3年同比增速稳定上移且都大于20%，对比电化学品23年中位数30倍PE，23年给25倍不过分。

2、在半导体材料一块，光刻胶单体、树脂以及半导体制程中清洗剂添加材料都有开发预期，半导体预计23年下半年见底，目前公司在和国内外客户谈合作。

3、公司2014年开始布局钙钛矿，目前已经送样。

4、公司开发的热塑性聚酰亚胺材料 PTP-01属于国内首套成功完成开发的量产工艺，最早2024年才能产能效益。

整体看来给我的感觉是公司未来发展方向比较杂，但是都是高科技高景气的类型，目前光刻胶树脂项目竣工、新能源电池用电解液添加剂已实现产品供应、燃料电池质子膜正开发，钙钛矿太阳能电池在专利布局和送样阶段，可以说未来想象力和弹性是非常大的，如果全部能够落地，那么公司未来量价齐升的可能很大。其次公司的核心业务功能性材料毛利和发展前景都比较稳定（40%），假设23年10亿的净利润，25倍PE，市值能到250亿元，目前还有43%的空间。

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