美国储能装机预期继续乐观（附国内受益厂商梳理）

【摘要】

当前，美国、欧洲、中国三大储能市场引领着储能行业的发展。欧洲储能市场以户用储能为主，美国和中国则以大型储能为主。除了政策方面的引导，受收益率和需求自发性驱动的影响，美国大储市场规模较大，发展较快。

事件据EIA提供的电厂资料，美国电网在2023年将会增加54.5GW的装机容量。超过半数的电力来自于太阳能（54%），然后来自蓄电池的储能（17%）。

大储是美国装机主力，2023有望快速放量

从全球范围来看，大储面临的境况与户储不同，市场多元化，明年预期欧洲大储也在爆发，国内由于风光电力刚需，配置大储也势在必行。而大储是美国的装机主力，同样有望快速放量。

美国大储具有独立市场地位，市场机制日益健全，可参与多种交易。美国大储市场机制主要从以下几方面完善

1）确立储能电站市场主体地位，允许其参与调频等辅助服务，并逐步拓展其可提供的服务种类；

2）降低门槛，允许更多小容量的储能系统参与市场；

3）明确回报机制，完善电力市场交易体系，明确储能参与各类辅助服务的收益结算方式。目前，美国大储获取收益来源渠道包括现货电力市场套利、辅助服务市场等。

需求拆分

由于美国表前储能源于刚性需求与IRA政策的实行，预计美国大储市场2023年继续高增，达到28GWh以上，同比增长124%。

ITC新政下户储收益率显著提升，2023年新增装机达3.9GWh，同比增长146%。

随着多地储能政策不断出台及市场机制日益完善，美国工商业储能市场将逐步增长。

综上，预计2023年美国储能市场总需求为36GWh，对应出货量为83GWh，装机/出货同增117%/104%，到2025年装机/出货需求为111GWh/223GWh，2022-2025年装机/出货CAGR分别为88.5%/76.4%。

大储集成商以本土为主，电池厂商中国占比高

美国大储集成商新进入者众多，以本土厂商为主。目前市场对于单项目定制化的需求越来越高，拥有提供定制化解决方案能力的集成商在逐渐崛起。根据IHSMarkit，2021年美国大储集成商CR5达55%，其中Fluence占18%，居第一。

美国户储以本土品牌为主，中国供应商占比逐步提升。2021年美国户用市场中，Tesla、BYD、Enphase分列前三，国内产业链占比提升。

特斯拉采用宁德100ah的方形电池；Enphase采用新能安52ah的软包电池；Generac从松下的三元电池模组转向国内企业代工；韩国Q-cell品牌找杭州艾罗（Solax）代工；SolarEdge与时代科士达以ODM模式合作，德业给Sol-Ark做代工，科华数据为Juniper做代工。

供应链大储国内厂商弹性明显

美国储能高速发展，带来产业链盈利弹性。

从储能系统来看，阳光电源、阿特斯、科陆电子、比亚迪均以自主品牌出货，其中阿特斯依靠集团旗下EPC部门在美国多年的项目资源积累，美国出货占比高，我们预计阿特斯2022-23年美国出货1.4-1.5/3.2GWh，2023年同增121%，2022-23年分别占总出货约78%/80%。

电池端来看，美国能源机构对于储能电芯品质要求高，偏好一线品牌，宁德时代、亿纬锂能电芯优势显著，科士达凭借进入Solaredge供应链，快速上量，我们预计2022-23年美国出货0.5/2.0GWh，2023年同增300%；

从PCS端来看，大储PCS盛弘股份规模逐渐提升，我们预计2022-23年美国分别出货0.2/0.6GW，2023年同增150%，2022-23年分别占总出货约20%/25%，高溢价的美国市场出货占比提升，小储PCS德业股份、科华数据等加速渗透，增量亮眼。

参考资料

20230102-东吴证券-2023年储能策略报告中美欧三大市场齐爆发，储能迎来黄金发展期

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问于鑫（登记编号A0740622030003）