最近的迷茫，对所谓抱团股的思考

去年12月，元旦后的一个星期无论指数和自己市值的不断新高，感觉加速度越来越快，心里也越来越担心。一面泸州老窖不到一年盈利翻两倍了，泰格大半年也一倍左右了，恒瑞是我的长持股，去年也有超过50%，无一例外，他们的市盈率都很高，或比一年前提高了很多。另一面，我持有约30%仓位的地产股，市盈率个位数，去年却还有个位数跌幅。真是冰火两重天。

虽然我持仓是分散到十个左右的个股，还有一小部分基金。我是认为现在的市值就是我的钱，并不认同成本低的个股就可以抗得住，跌跌无所谓。波动是无法避免的，但是我不会因为它成本低就一直持有，成本高跌一跌就去止损。重要的是它值不值去抗，可能要抗多久，要不要换到别的公司（股票）去？就在我这段时间对此感到迷茫，雪球刚好掀起了对抱团股的讨论。我这才发现，来我那几个盈利好的白酒医药股就是大家眼里的抱团股。有的人愤愤不平指责基金抱团，推高了这些股票的估值。有的诅咒这些抱团股有一天肯定崩溃，因为价值肯定会回归。有的说“怕高都是苦命人”，就该追逐这些抱团股。

了好多天别人的各种讨论，情绪上的宣泄没什么用处，也没什么好的，可能还影响了自己的心态。但是到一些有用的分析章，自己也有了一些想法，不再这么不知所措了。这个真感谢雪球这个平台。

回到我当初买这些公司股票的想法，买恒瑞是好它作为中国医药一哥十年前就开始在生物创新药上不断研发投入，并没有躺在吃仿制药的红利上。它研发效率高，销售也很强大，管理层非常靠谱。达生物同样好，它的创始人余德超博士神一般的存在，公司执行力强，虽然销售能力不如恒瑞，中生，但也在进步中。泰格是CRO的头部企业之一。当初也想买药明生物，错过就一直没买入了。泸州老窖年后第二个交易日买入，当时买倒是因为它是几个头部白酒最便宜市盈率最低的那个，又是年后第二个交易日早上还大跌那个。没想到它2020年表现那么好。我的意思是它的销量也不错，还微微提价了，表现比五粮液好。但是他们的市盈率都提高了很多，从当初买入的不到PE25，到现在的60多了。恒瑞无论是TTM，静态，动态市盈率都超过100了，历史分位超过99%了。再好的公司买太贵的时候，可能未来要好多年才能还清。树确实不会长到天上去。但我也不知道它涨到哪里，如果我早早把它们换成低估的地产股，那去年就会很难熬，也没有50%的收益了。另一方面觉得自己没有很深的研究能力，怕拔掉鲜花种杂草。毕竟市场绝大多数情况都是有效的。低估有低估的道理，比如地产自带杠杆，国家政策调控，行业整体快到天花板，没什么增量，只有存量的市场厮杀更厉害。抱团有抱团的理由，抱团股大多本来就是优质企业，增长可能不高但确定。在去年疫情影响经济，但又全球大放水的形势下，优质确定性高的企业大受欢迎。

没有实际收益的资金投入不可长时期持续。利润或现金流长期跟不上股价增长，总会有这个或那个因散团。但好的企业可穿过熊牛，可能散团了，价格跌下来了，过段时期又重新得到基金的青睐。 市场的情绪变化，我没法猜测，那只能着。所以我决定我的应对法就是不调仓换股，好企业就对它的估值容忍度大些，涨到开始微微下跌就慢慢卖减少仓位，千万不能高位跌一就加仓。上个星期，恒瑞，泸州老窖都减了一，长春高新年报预报出来后大涨至510元以上也减了一半。融资已经不到5%了。接下来两个星期继续减医药白酒，争取全部还完融资，地产不动，中概互联网ETF513050已经5%仓位了，如果有机会就再加些。如果腾讯还能有机会大跌就开始买腾讯。还清融资后无论涨跌都很舒服，跌了有机会买。涨的话，自己也还满仓。另外，尽量保证今年2021整体不亏。预期就不做了。因为我做的预期，市场也不会听我的。自己尽量做好，进步多，再了解多一个行业，有多少收益就老天爷给饭了。