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【广发公用郭鹏/姜涛】现货煤价下1000元，时间的

作者：雀占燕巢
2023-02-14 17:05:04
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【广发公用郭鹏/姜涛】现货煤价下1000元，时间的煤硅今日应景

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电力已进入煤硅时刻秦皇岛Q5500最新报价989元/吨，正式跌破1000，煤价下降+长协比例提升，带动火电盈利改善可期。硅料价格此前亦超预期下跌，绿电装机有望加速。时间的煤硅如期演绎，电力兼具盈利改善与成长性，配置价值凸显。

复盘欧盟20余年的电力及能源，结论有三
（1）短期视角下的2023年火电发电量将下降风光已成为第一大电源，去年由于来水、核电关停、俄乌冲突等影响导致火电占比提升，今年预期火电降幅超20%，缓解煤炭需求；
（2）中期视角下的能源价格回归我们认为当前俄乌冲突带来的能源价格飙升已有迅速下降趋势，气价相较此前高位下降84%，但煤价仅下降42%，煤价或进一步回落；
（3）长期视角下的风光发电量跃升2015年是欧盟风光发电量占比首次超过水电，当时加速推动火电灵活性改造，并扩大有调峰能力的气电装机。风光装机带来的消纳问题大概率由可调峰的基荷能源解决。

我国也即将进入风光占比超过水电的时间点，或将加速消纳需求提升。火电灵活性改造具有经济性的同时兼顾稳定性，看好火储价值挖掘，火电将迎来重估。