三峡能源及产业链随想笔记

上周国家发改委、国家能源局印发《关于做好 2023 年电力中 长期合同签订履约工作的通知》。鼓励电力用户与新能源企业签订年度及 以上的绿电交易合同，为新能源企业锁定较长周期并且稳定的价格水 平。高耗能企业交易价格不受燃煤基准价上浮 20%限制，优先推动高 耗能用户落实可再生能源消纳责任权重，通过参与绿电交易或购买绿证 方式完成消纳责任权重。当前全国碳市场建设稳步推进，高碳排放企业 减排成本未来将持续扩大，绿电行业将直接受益，未来将长期维持高景气度，因此绿电的投资价值又出现了。

今年初以来，过高的组件价格将国内绿电运营企业推向不利地位，国内绿电运营企业陷 入保成长还是保股东回报的两难境地，大量集中式光伏项目在组件价格上涨环境下已经不 能满足企业的收益率标准要求。因此在高价组件 对集中式电站投资意愿构成明显压制情况下，国内终端价格较高的工商业及户用分布式光伏电站出现爆发式增长，填补了集中式光伏电站增长乏力的缺口。

随着12月份以来国内硅料方面，单晶用料价格已经重新回归 300 元/千克之下，部分产品最新报价已经降至 250 元/吨左右。硅片价格呈现断崖式下跌，12 月中旬的 182mm 及 210mm 单晶硅片已经跌至 6.2 元/片及 8.10 元/片，相比 10 月份的近期价格高点已经下跌约 20%，且价格还没有企稳有进一步下跌的趋势。随着硅 料价格拐点出现并带动组件价格重新回归下行通道，绿 电运营商装机积极性又开始提高了。根据 市场大基地项目建设节奏安排以及各地十四五光伏发展规划以及行业内龙头公司实际项目进展， 预估 2023 年光伏装机有望增至 120GW，其中集中式光伏将重新成为装机增长核心驱动 力，带动绿电运营商经营效率进一步提高，业绩有望在明年形成有效支撑。

绿电目前雪山看好三个标的，三峡能源，金开新能、粤电力,中线布局来说它们都有机会。最近广东电力交易中心公布《广东电力市场 2023 年度交易及可再 生能源年度交易结果》，本次年度双 边交易电价 0.5539 元/千瓦时，较广东基准电价0.463 元/千瓦时上浮 19.6%，同比+12.3 ppts。根据2022 年各省份年度长协电价上浮比例，广东 2023 年年度 长协电价边际提升可能是全国最为显著的区域。因此粤电力后期的弹性很大，作为广东本土第一龙头企业将率先收益。金开新能业绩目前最好，光伏装机占比70％，组件降价对它是最大利好，而且三季度华北、东北光伏 电价分别环比提升 5、4 分/度，公司单位上网电量营 收为 512 元/兆瓦时，环比 Q2 提升 7.7%，运营效率还在提升。三峡能源怎么说了，国内最稳健的绿电运营商，发电平均利用小时数长期保持在国内前列，而且公司海风占比不断提升，助力公司筑起新的护城河。三峡过去四 年风光装机快速增长，复合增速达到 32%，高于全国同期增速 21%，随着后期绿电平价时代的来临，整个绿电行业利润水 平主要还是由装机和投资规模决定的，因此有巨大资金优势的三峡集团，业绩反而可以长期保持一个较好的增长状态。

这三个绿电标的都值得投资者关注， 弹性大一点的可能是粤电力和金开新能，稳健一点的当然是三峡了。在整个赛道行业都很低迷的情况下，绿电如果走一波行情，将有利于赛道市场人气的提升，希望它们后期有好的表现。

中线股票池还会继续，每次进股票池出股票池都有记录与当天市场价同步，会实时更新，如果股票池无变化每周六会做持仓总结，大家可以在过往文章中搜查。安图生物是最近雪山抓的爆款九月份就进了股票池，十月份大开大涨，这几天其它标的都涨的不错，以后还会继续努力，大家多多关注估计后期安图就会移除股票池了，不要追涨低位布局很重要。

 好了今天就说到这里了，以上只是我的个人投资笔记难免出现错误，不构成投资建议，请多关注雪山，雪山每一篇文章都是公司估值低位，每一篇文章都有安全边际价格，力求持续寻找市场可投资的标的