公用事业行业周报广东省提出“一次能源价格传导机制” 火电运...

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本周行情回顾本周SW 公用事业一级板块上涨0.53%，在31 个SW 一级板块中排名第12；沪深300 上涨0.35%，上证综指上涨0.32%，深圳成指上涨0.36%，创业板指下跌0.65%。细分子板块中，火电上涨1.67%，水电上涨1.94%，光伏发电下跌0.62%，风力发电下跌1.44%，电能综合服务下跌0.63%，燃气下跌0.77%。

      本周公用事业涨幅前五的个股分别为宝新能源（+16.57%）、粤电力A（+7.26%）、江苏新能（+6.35%）、深南电A（+5.82%）、涪陵电力（+4.82%）；周跌幅前五的个股分别为川能动力（-6.79%）、中闽能源（-5.14%）、湖南发展（-4.86%）、佛燃能源（-3.80%）、文山电力（-3.69%）。

      本周重点事件11 月14 日，广东省能源局联合国家能源局南方监管局发布《关于2023 年电力市场交易有关事项的通知》。

      8 大关注点1）市场交易规模全年5500 亿千瓦时，与2022 年持平；2）可按“固定价格+联动价格+浮动费用”模式签订零售合同，浮动费用上限2 分/千瓦时；3）新能源机组参与到现货交易；4）年度交易规模上限3000 亿千瓦时，较2022 年下降150 亿千瓦时；5）储能等新兴市场主体试点将参与电能量市场交易；6）建立核电中长期收益回收机制；7）支持省外电源与广东省用户侧主体开展“点对点”交易；8）一次能源价格传导机制当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时，煤机或气机平均发电成本（扣减变动成本补偿后）超过允许上浮部分，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用由全部工商业用户分摊。

      广东省进口煤占比高，当地火电运营商盈利能力承压。今年动力煤价格倒挂成为主旋律，印度尼西亚能源与矿产资源部设定的2022 年10 月份印尼动力煤标杆价格为330.97 美元/吨，环比上涨11.75 美元/吨，上升3.68%；同比上涨169.34美元/吨，上涨104.77%；该数据远超国内动力煤长协价格（截止2022 年11 月19 日，CCTD 统计的动力煤5500 年度长协728 元/吨水平）。导致采购进口动力煤的火电运营商粤电力A 在2022 年前三季度业绩承压营收394.86 亿元，同比增长20.42%；净利润-26.06 亿元，同比下降22.77 亿元。

      我们认为广东省开展“一次能源价格传导机制”将有效疏导火电成本，有望快速提升当地火电运营商盈利能力。从全国维度而言，沿海地区动力煤成本远高于“晋陕蒙”地区，沿海地区火电运营商普遍盈利能力受压。在局部电力紧缺日益凸显的背景下，保护火电盈利能力将侧面夯实当地电力平衡；此次广东省先行提出“一次能源价格传导机制”，有望引导沿海地区政策趋势维护火电运营商盈利能力。

      建议关注火电运营商粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力。

      风险分析权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。

来源[光大证券股份有限公司 王威]   日期2022-11-21