云南白药的辉煌还能继续吗

第1节 【云南白药(000538)、股吧】简介

云南白药，由云南民间医生曲焕章于清光绪二十八年（1902年）研制成功，1984年8月，国家医药管理局将云南白药配方、工艺列入国家绝密。

1993年，云南白药在深交所上市。自从上市以来，云南白药的收入和利润持续增长。1999年，云南白药营业收入2.41亿，净利润0.33亿。2018年，云南白药营业收入267.08亿，净利润33.06亿。过去20年，云南白药营业收入增长了110倍，净利润增长了100倍，给很多投资者带来了极为丰厚的回报。云南白药是著名的蓝筹股，被很多基金公司持有。

第2节 云南白药的收入结构

自从上市以来，云南白药的收入结构也在持续变化，请下表：

需要说明的是，云南白药还从事牙膏、气雾剂等护理产品，这些并不属于药品。所以，云南白药的制药收入占收入比例其实更低一些。

第3节 云南白药的研发支出

云南白药过去7年的研发支出请下表：

由此可见，云南白药的研发投入一直非常低，基本上是一直在吃老本，没有研发新药的打算。

来医药明星股【恒瑞医药(600276)、股吧】过去7年的研发投入：

可见，恒瑞医药的研发支出是逐年增长，占营业收入的比例也不断提高。

第4节 结语

云南白药的研发投入一直维持在1亿左右，这个金额非常低，占制药收入的比例也很低。这说明，云南白药并没有研发新药的打算，对制药收入高度依赖白药产品，产品非常单一。 另外，云南白药的制药收入占总收入比例不到40%，收入主要来自药品批发零售。可以说，云南白药更像是一家商贸公司。

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