云南白药2016~2017年报笔记分析&吸收合并云南白药控股2018.10

云南白药2016年报笔记分析

2016年以止血镇痛、消肿化淤为主要功效的产品包括云南白药创可贴、云南白药气雾剂、 云南白药膏等，以上三个产品继续占据中国市场同类产品销量第一。口腔护理类，如云南白 药牙膏产品，销售占全国牙膏市场份额16.49%，位居同类产品市场份额第二、民族品牌第一。

3 2014年货币性质资金占比12.39+2.68+22.32+0.02+12.43=49.8约50%。

2016年货币性质资金占比13.39+8.14+0.13+17.67+4.82+4.35约48.5%，再次验证特许经营权企业财报特点之现金泛滥😀

第六节 股份变动及股东情况

陈发树与云南红塔集团股权撕逼史

陈发树2009年9月10日与红塔签《股权转让协议》，以22.08亿受让红塔集团12.32%股份，但需获得国有资产监督管理机构都批准同意后方能实施？

2012年，陈发树不服云南省高级人民法院判决，上诉。

2014年7月23日，最高人民法院判决①撤销云南省高级人民法院判决。②最高人民法院判决之日起10日内，云南红塔集团返还陈发树本金22亿及利息。如云南红塔集团不履行，利息加倍支付。③拨回陈发树其他诉讼，该判决为终审判决。

2015年的这份股权变更公告，陈发树的原对手没了，饱了和尚跑不了庙，5年后继续撕逼云南合和。新华都和陈发树诉讼没结束，自己开始入场买了，新华都买了3.39%，陈发树买了0.86%。

2016年，新华都395.7亿完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委和新华都分别控股云南白药控股50%，即新华都占上市公司云南白药41.52/2=20.76%股份。另加新华都和陈发树2015年买入的新华都3.39%，陈发树0.86%。陈发树和新华都2016年对云南白药股份占比20.76+3.39+0.86=25.01%😀

第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况

云南白药销售人员占总员工比率，2010年需公司支付费用的离退休人员655人，2011年已全部进入社保，无需公司承担费用，企业不在办社会。

云南白药2003年报 319 2215 14.4%

云南白药2004年报 514 2067 24.87%

云南白药2005年报 729 2112 34.52%

云南白药2006年报 1048 2437 43.00%

云南白药2009年报 1785 3687 48.41%

云南白药2010年报 1893 3828 49.45%

云南白药2012年报 1976 4274 46.23%

云南白药2014年报 3780 7036 53.72%

云南白药2016年报 5155 8396 61.40%😀

云南白药2017年报笔记分析

1 分事业部汇报工作

2012年开始事业部汇报工作，健康事情部、原生药财事业部、海外业务部增长率40%以上喜人，只是只有22亿左右基数少，且持续性存疑。

果然2013年健康事情部、原生药财事业部、海外业务部增长率速降，总共由2012年的22亿左右升至约24亿，再次验证非特许经营权，企业和部门很难持续增长。

2014年不再汇报海外业部情况，健康事情部32.66%、中药资源事业部30.19%增长率说得过去，总量约28亿，占比不大。

2015年健康事情部21.84%、中药资源事业部44.59%增长率说得过去，总量约40亿，占比仍然不大。

2016年健康事情部11.99%、中药资源事业部44.91%增长率说得过去，总量约47亿，占总营业收入比37.57+9.44=47.01/224.11=20.98%😀

2017年健康事情部16.09%、中药资源事业部23.19%增长率说得过去，总量约55.2亿，占总营业收入比55.2/243.15=22.7%😀

2 核心业务占比及毛利率变化

2001年核心产品云南白药胶囊毛利率85.24%，占总营业收入的比率109024/900299=0.1210975465，即12.11%。

2002年核心产品云南白药胶囊毛利率86.75%，占总营业收入的11.15%。

2003年开始不再单独披露云南白药胶囊毛利率，变成整体披露自产药品毛利率69.25%，自产药品占总营收的32.93%。

2004年整体披露自产药品毛利率83.78%，自产药品占总营收的比率31.90%。

2005年整体披露自产药品毛利率84.39%，自产药品占总营收的比率29.42%。（自产药品毛利率直逼片仔癀肝病类87.96%，只是占总营业收入比倒不如片仔癀的50%；更不如贵州茅台2022年财报茅台酒占总营业收入的84.54% ，毛利率94.19%）😀

2006年整体披露自产药品毛利率69.72%，自产药品占总营收的比率36.57%。

2007年整体披露自产药品毛利率74.44%，自产药品占总营收的比率35.74%。

2008年整体披露自产药品毛利率71.72%，自产药品占总营收的比率37.09%。

2009年整体披露自产药品毛利率73.39%，自产药品占总营收的比率36.06%。

2010年整体披露自产药品毛利率73.71%，自产药品占总营收的比率36.01%。

2011年整体披露自产药品毛利率66.61%，自产药品占总营收的比率38.96%。

2012年整体披露自产药品毛利率61.15%，自产药品占总营收的比率57.22/136.87=41.81%。

2013年整体披露自产药品毛利率59.64%，自产药品占总营收的比率68.43/158.15=43.27%。

2015年整体披露自产药品毛利率60.83%，自产药品占总营收的比率91.8/207.38=44.27%。

2016年整体披露自产药品毛利率62.1%，自产药品占总营收的比率40.51%。

2017年整体披露自产药品毛利率65.61%，自产药品占总营收的比率40.97%😀

云南白药融资史（股权债权）

lPO融资，本公司实际募集资金9536万元(包括另两家发起人的股金)---摘自1993年度报告。

1995年配股，公司以102.7比例向全体股东实施配股，募集的资金1948万元，于1995年 12月19日到位。

1999年配股，收入实物资产4998万元和现金(扣除配股费用)7088万元。

2008年非公开发行股票，5000*27.87=13.9350亿人民币。

2016年，新华都395.7亿完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委和新华都分别控股云南白药控股50%，即新华都占上市公司云南白药41.52/2=20.76%股份。20.76%上市公司股份占395.7亿的比例是多少呢？？？

2017年6月28日，江苏鱼跃完成控股41.52%股东云南白药控股增资，增资后云南省国资委、新华都、江苏鱼跃分别控股云南白药控股45%、45%、10%。江苏鱼跃投入资金？投入资金入占市公司比率？即不知道云南白药控股股东构成%

2018年云南白药股份吸收合并云南白药控股方案对价新华都76.34*274636556=209.66亿RMB

江苏鱼跃76.34*71087942=54.27亿RMB

上市以来至2017年股权共融资（亿元RMB）0.9536+0.1948+0.4998+0.7088+13.935+新华都2016年？+江苏鱼跃2017？=16.292+？+？亿RMB。

上市以来至2018年股权共融资（亿元RMB）0.9536+0.1948+0.4998+0.7088+13.935+新华都按2018对价+江苏鱼跃按2017对价=16.292+209.66+54.27=280.222亿RMB😀

云南白药债权融资史

2014年10月16日，7年期5.08%单利融资9亿元RMB

2016年4月8日，5年期2.95%单利融资9亿元RMB😀