云南白药非经常性经营损益，具有经常性

 云南白药集团股份有限公司是云南省十户重大型企业、云南省百强企业，也是首批国家创新型企业，云南白药商标被评为中国驰名商标，是公众喜爱的中华老字号品牌。2009年公司被评为“全国国有企业典型”，2014年获评中国工业领域的最高奖项“中国工业大奖”，是历次评选中唯一入选的云南企业和医药行业企业。

  2016年，云南白药在控股层面以增资扩股的方式实施混合所有制改革，吸收了新华都和江苏鱼跃200多亿民营资本。2019年4月，经证监会核准，由云南白药集团股份有限公司吸收合并云南白药控股有限公司，实现整体上市。国有和民营资本并列两大股东，理顺了体制，激活了机制，白药混改因其彻底性、开创性被誉为混改的“白药模式”。

 2018年，公司连续第13年获得息披露考评优秀评价，被评为第11届中国价值评选主板上市公司价值百强前10强，连续25年向股东和投资者回报红利，累计实现利税385.39亿元。入选福布斯全球企业2000强、亚洲最佳上市公司50强、财富中国500强。

 云南白药集团作为中国最优秀的品牌企业之一，聚无限荣耀于一身，名门之秀，自然家境殷实，每年产生的非经常性经营利润很多， 而且每年年报非经常性经营净利润占净利润的权重很大，上升趋势明显，特别值得投资者重视，下表为过去五年的数据

 为分析云南白药非经常性经营利润是否具有可持续性，一起来一下非经常性经营过去几年的数据

一、非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）

持续性 Yes

二、计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外）

持续性Yes

 三、除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益

持续性Yes

 综合来，云南白药持有大量现金资产，交易性金融资产，优质企业股权，权益类资产，固定资产等等，将会源源不断创造出大量现金流，提升企业盈利能力。从企业估值角度来，净利润包含非经常性经营损益完全可以作为持续性盈利能力来对待。

 基于上篇分析，2020净利润预测为52.68亿元   与  55.72 亿元   之间；

 云南白药50倍PE估值

 50*52.68亿元= 2634亿元

 50*55.72亿元 = 2786亿元