变盘了——灵魂板块大跌的意义

今天的市场出现了一个标志性节点：今年涨幅接近翻倍的医药股龙头片仔癀(600436,股吧) 放量跌停了，而且消费、医药类相关个股盐津铺子(002847,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧) 、王府井(600859,股吧)、大博医疗(002901,股吧)、通策医疗(600763,股吧)、智飞生物(300122,股吧)、云南白药(000538,股吧) 等跌幅超过了7%。

这些个股基本上都是今年的大牛股，而且部分也是这两年“价值投资”牛股，大家可以看看片仔癀的走势自2017年后的走势，基本上没有遇到大的调整。

图：片仔癀周K线图

从短线上看，灵魂板块的大跌，预示着近期的防御性行情基本结束了。虽然后面依然会有个股机会，但是风险明显加大，性价比太低。

在这个阶段对于市盈率偏高、涨幅较大的个股需要保持谨慎，因为这类个股一般在近期涨幅比较大，医药板块以片仔癀、爱尔眼科为代表，这两个股的动态市盈率分别为54和85。

过去一段时间，资金往往更加集中于业绩增速最快的一批优质行业龙头，比如片仔癀、爱尔眼科、恒瑞医药(600276,股吧)等，而市值小、增速一般的公司则遭到了市场的嫌弃。在过去两年“价值投资”行情的引领下，优质行业龙头的估值得到了快速的提升，而且这股力量形成了市场的一致预期，趋势性行情由此产生。

只从趋势性上来看，当前的价值投资趋势行情更多的是以未来的业绩增速为基础，所以也形成了一种现象：业绩增速较快的优质行业龙头往往估值较高，比如片仔癀、爱尔眼科等等。但在股市中，事情在一致预期下，往往会走向极端，走向极端的结果就是估值的回落。

短线上看，灵魂板块的大跌会很影响市场行情，与此相关的消费类个股也会受影响。而从中长线来看，业绩增速较快的大牛股回调之时，会是一个很好的介入点。在合适的价格买入优质的公司，不会错。

这里还涉及到一个问题，未来5年业绩增速在40%、市盈率在80左右的A公司和未来5年业绩增速在20%、市盈率不到30的B公司，你会选择哪个公司？

如果是我，从资产回报角度，大部分配置会在B公司。主要原因在于确定性更强，每年20%的业绩提升已经是一笔很好的投资，而且如果A公司出现估值回落，可能需要十年才能赶上B公司的回报率。

当然，如果十年后，A公司的业绩增速依然可以保持在30%，而B公司的业绩增速保持在20%，那么十年后A公司的回报率就会碾压B公司了。但这要对未来20年、30年有一个准确的预期，而且能做到业绩增速在30%的公司，毫无疑问是凤毛麟角。

所以，以十年为期，B公司的确定性明显更强。当前的A股，很多牛股就是属于A公司类型，业绩增速较快，当然估值也偏高，如果未来估值逐渐回落到合理区间，依然会是一个很好的介入点。

操作思路

持股更加集中化，更加注重确定性。短线需要防守了。

1.中线关注

重仓：亨通光电(600487,股吧)、张裕A(000869,股吧)、李宁（HK）、苏宁易购(002024,股吧)

中仓：百度（US）、北新建材(000786,股吧)、复星医药(600196,股吧)、华夏幸福(600340,股吧)、蒙草生态(300355,股吧)

其他：美凯龙(601828,股吧)

2.长线关注

张裕A、李宁（HK）

操作思路仅作分享，授人以渔，并不作为投资建议。