柳工(000528)客户节&新品发布会总结

柳工(000528)客户节&新品发布会总结面向国际对标海外龙头，有望通过电动化、智能化、数字化实现弯道超车
新品开发重点在于电动化&智能化此次柳工新品发布会包括T系列装载机、F系列挖掘机、F系列电动叉车，其中T系列装载机和F系列挖掘机相较于之前的产品在智能化、舒适性等方面做出跨越式的改进，以造新能源车的思路造工程机械。我们可以明显感受到国内工程机械厂商新品思路已发生较大变化，越来越重视产品易用性、客户使用感受、售后服务维修的便捷性等，公司定位正在朝着国际化龙头的道路迈进。电动化方面，公司为国内最早进行电动化产品布局的公司，当前已经具备11条电动产品线，是工程机械行业电动产品型谱最全的品牌。我们认为工程机械有望复制叉车的成功路径，用电动化在海外实现对国际龙头的弯道超车。
公司挖掘机市占率持续提升主要得益于渠道改革&产品降本增效2022年以来公司挖掘机市占率份额持续提升，在行业下行期间逆势扩张，主要得益于①公司在2022年进行渠道改革，在终端上稳定整体价格体系，稳定经销商心；②产品系列技术更新&全面降本公司60%以上出货为小挖，契合近两年小挖整体占比上升趋势，经过降本增效后公司小挖仍能实现盈利。
电动装载机国内外渗透率提升速度快，预计未来2年电装渗透率达到20%2022年国内电装渗透率仅有3%，今年四月份渗透率接近20%，增速迅猛，主要得益于①应用场景环保需求装载机被挖掘机替代进程基本已经完成，现有应用场景多为钢厂、矿山、港口等环保要求严格的行业，在政策指导下电动化需求强。②电装经济性好一方面国三切国四后油装均价有所提高，一方面电池成本下降导致电装价格下降，二者价格差距缩小，电装经济性增强。预计2024年国内电装渗透率将达到15%+，未来两年内有望达到20%-25%。公司为国内电装竞争最强的企业，市占率超过50%，有望充分受益于电装渗透率提升。
5月行业及公司表现行业层面挖掘机5月内销表现延续3-4月趋势继续回正，装载机和推土机降幅收窄，预计下半年增速回正。土方机械行业5月实现近两年以来的首次正增长，公司每个产品线均大幅跑赢行业。
【东吴机械】