近期强势的工程机械板块大涨后，怎么走？

近期，工程机械行业受到景气度上升利好消息影响，板块走势表现强势。

但有个关键问题，这种涨幅后续是否具备持续性呢？

对此，我们先简单梳理下近期表现强势的几个因素

第一个因素，印钞机加速运转后的金融数据。

第二个因素，2023年新增专项债发行继续前置，发行规模超过去年同期水平。

第三个因素，挖掘机是工程机械行业复苏的先行指标。

第四个因素，今年是弱复苏年份，市场对工程机械有肌肉记忆。

咱们就以上四个因素一个个去解剖。

金融数据今年2月10日，央妈公布了1月份的金融数据，其中社融规模就达到了历史第二高水平，近6万元亿；人民币贷款也创了历史最高单月记录4.9万亿元规模，而且M2增速还创了16年5月以来的新高12.6%。

如果细分看，资金的流向主要是基建和制造业，所以这也是为何企业端中长期贷款增速强势的原因。尤其是基建方面，对工程机械的市场需求拉动较大，毕竟基建占了40%需求量，另外地产也占了30%需求量（地产利好政策也频繁）。

新增专项债发行

基建方面，由于专项债发行节奏前置了，还超过了去年同期。根据地方两会披露的息梳理，今年各地固定资产投资目标加权平均值为8.3%，较去年提升0.2个百分点，这也意味着，今年基建和制造业投资仍旧是稳投资、稳增长的重要工具。

对于今年专项债的发行可能集中在上半年，尤其是二季度最有可能成为发债高峰，接着在三季度形成实物工作量，预计今年新增专项债总额度近4万亿元。

从各地政府工作报告来看，稳增长、扩内需、强心成为关键词，29个省份（除北京、天津）把今年经济增长预期目标定为5%左右甚至更高。

工程机械行业复苏的先行指标挖掘机

一般来说呢，在建设项目中，工程机械会按照这么一个先后顺序逻辑进行施工

先是挖掘机（土方机械）、起重机、泵车（混凝土机械）、塔机（起重机械），接着是路面机械、高空作业机械和工业车辆，在以上项目建设完成后，最后才是用于美化及材料运输等。所以，挖掘机也就成了工程机械行业率先使用的产品，或者说，其一定程度代表了工程机械行业复苏的先行指标，一般是领先3个月-1年不等；而复苏滞后偏后周期的产品主要有汽车起重机、混凝土机械、塔机等。

2月23日晚上，工程机械行业协会发布了1月份的挖掘机销量数据，看下表

我来解读一下上面的数据

上表是，26家挖掘机制造企业的月度销量数据同比增速，用红色圈圈标注的是去年7月份和11月数据是国内挖掘机销量同比增速出现拐点的月份。

整体挖掘机销量增速去年7月开始由负增长转为正3.4%，这主要得益于海外市场销量的驱动力，以及国内当月销量同比降幅也明显缩窄了；

接着，到了11月份，国内挖机销量同比增速也终于结束了自2021年4月以来的负增长态势，首次出现正增长，可是好景不长，大家都懂的，到了12月和1月因为yq放开，销量增速又被打了下去。

同时，需要注意的是，挖机出口数据也开始跑不动了，这也跟出口数据不太理想有关。但是挖机出口数据占整体销量比重也越来越高了，所以出海市场需求变化也要引起重视。

整体来看，后面2月份及几个月的数据，个人倾向于会恢复的，续上去年11月的正增长趋势。

有市场预计，今年工业挖机销量将同比增长约15%，出口同比增20%，国内本地需求则同比增10%，并预测挖掘机总销量为29.8万辆；工业重型卡车销量同比升20%，而总工业重型卡车销量达79.7万辆。

2009年的4万亿复苏计划，2023年是否会重现？

今天的主题是“复苏”，对于复苏，市场上有人与2009年的复苏周期级别做了对比，当年4万亿刺激经济计划下达后，整个地产相关的行业来了一波大行情，

所以近期市场仍然有肌肉记忆，认为这次复苏还是拿夜壶基建和房子出来搞经济，诸如工程机械这类受益于地产需求的行业得到了资金的青睐。

但个人认为，如今已今非昔比，下游需求的驱动力地产已经乏力，再这么搞下去，只能重回走老路，上面也看得很清楚，所以，目前对此的态度是托而不举！

另外，zm关系也很紧张，出口就别指望了。

那么，最后剩下的是内需。

内需靠的是什么呢？我们老百姓日常的消费大件房子以外，当然还有车子，可是车子也不好搞啊，尤其是新能源车，今年特斯拉都掀起价格战了，连这两天的比亚迪也都被迫卷入进来了，所以房子和车子都带来不了太大的增量需求。

那还有什么大件消费品可以扩内需的驱动力呢？

我思来想去，答案应该是科技，准确来说，是数字经济，这最可能是成为今年的投资核心主线。

这里边的数字经济，就包括我在前天文章中谈到的科技行业，包括新材料、新制造、新软件，比如创、人工智能、云计算、物联网、机器人、芯片半导体等。

这也是为何上面去年以来老提数字经济，还把其地位提升了很高，目的就是摆脱单一的地产经济，今后要让经济结构形成百花齐放的局面；以及今年为何加快了全面注册制的落地，其意欲就是让科技企业释放活力，道理就在这。

所以，我们就别奢望工程机械行业会重现2009年的高峰时刻，其中的机会可能更多地在于个股的阿尔法受益，比如徐工机械混改带来的在行业中存在结构性机会。

不过，今后的工程机械行业，增量机会主线在于国际化，支线是电动化、经营高效化、国内竞争良性化，毕竟过去20多年，国内工程机械增长已经过了2011年地产基建投资驱动、2016-2021年更换周期驱动的时代，如今及今后将会进入到高质量发展驱动时代。