机械设备行业月报1月制造业PMI为50.1% 重回扩张区间

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投资要点:

    近期行情回顾

    2023 年1 月1 日-2023 年1 月31 日,沪深300 指数上涨7.37%,机械设备板块上涨9.72%,跑赢大盘2.35 个百分点,在申万所有一级行业中位于第5 位,统计期内表现较好的子行业为机器人、激光设备、其他专用设备,分别上涨16.52%、12.66%、12.52%。

    截至2023 年1 月31 日,行业TTM 市盈率为29 倍(整体法,剔除负值), 相对于沪深300 的估值溢价率为157%。

    机械设备行业整体情况回顾

    工程机械方面,挖掘机销量方面,2022 年12 月销售各类挖掘机16869 台, 同比下降29.8%,其中国内6151 台,同比下降60.1%;出口10718 台,同比增长24.4%。起重机方面,2022 年12 月汽车起重机、履带起重机、随车起重机、塔式起重机销量分别为1682 台、246 台、847 台、1334 台,各类起重机销量均呈现下降趋势。12 月销售各类装载机8417台,同比下降4.97%。其中国内市场销量5162 台,同比下降18.3%;出口销量3255 台,同比增长28.1%。12 月当月销售各类叉车76081 台,同比下降6.15%,累计销售叉车1047967 台,同比下降4.68%。从挖掘机开机小时数来看,12 月国内开工环比、同比均有所下滑,12 月国内小松开机小时数为94.30 小时/月,环比下降2.90 小时/月,同比-13.80 %。

    工业机器人方面,2022 年12 月我国工业机器人产量为40457 台,同比-9.50%,同比出现明显回落。2022 年全年我国工业机器人累计产量约为44.31 万台,同比减少4.8%,累计同比降幅有所扩大。下游主要应用领域中,2022 年全年3C 行业固定资产投资完成额累计同比增长18.80%,行业维持高景气度;2022 年全年汽车制造业固定资产投资完成额累计同比增长12.60%,较前11 月提升0.3pct。

    投资策略

    根据中国工程机械工业协会的数据,2022 年挖掘机全年总销量为261346 台,同比下降23.8%,略低于此前预期。其中国内市场下滑明显,销量约为15.19 万台,同比-44.6%;出口销量约为10.95 万台,同比+59.8%。从下游行业来看,基建方面延续高景气,2022 年基建固定资产投资完成额累计同比+11.52%。房地产方面,此前政策端房地产贷、债券、股权“三只箭” 利好,极大提振了地产行业心。《扩大内需战略规划纲要(2022-2035 年)》的印发也有助于地产需求的回升。我们建议关注工程机械龙头三一重工(600031)、中联重科(000157)、徐工机械(000425),以及核心零部件生产商恒立液压(601100)。

    轨交设备方面,目前部分城市疫情感染人数已陆续达峰,城轨客运量已出现触底反弹趋势。随着“乙类乙管”措施的落地,跨区域人员的流动有望逐步恢复,叠加疫情放松后居民日益恢复的出游需求回升,我们看好需求带动下轨交设备板块表现,建议关注轨交设备龙头中国中车(601766)、中国通号(688009)。

    风险提示:疫情蔓延风险;宏观经济增速低于预期;原材料价格波动风险。

来源[渤海证券股份有限公司 宁前羽]   日期2023-02-01