东阿阿胶为什么不好（转载）

一，以跟中国最有可比性的美国市场来说，大消费板块最容易出大牛股，而且会长盛不衰。我们现在到的消费类大牛股比如辉瑞，强生，雅培，喜诗，可口可乐，宝洁。那些公司主要是制药，食品，日用品为主，没有一个以保健养生品为主的公司成为大牛股。可以这样理解，药的需求是刚性的，没有选择的，身体健康出问题了必须要吃药，那个是生命的底线，那好的制药公司走牛也是理所应当。至于食品，我们每个人每天都要吃，经常不停地吃，只要人类存在，消费没有弹性，强势食品品牌走牛也顺其自然。至于保健品，他比较尴尬，既不像药品那样需求刚性，又不像食品那样消费频次和广泛。他处于中间的位置，吃药可以治病，食品是人的基本需求，保健品的养生作用只是一种感觉和心里暗示，那市场规模和消费空间是有限的。

二，阿胶最近几年连续提价，产品在往高端方面发展，价钱越来越贵。有轻奢化了。这个是个很大的误区，说严重就是死胡同。一般的消费类大牛股，他们都植根于大众消费，比如可口可乐，价钱不贵，全球几十亿人都喝。麦当劳，全世界几万家店，每天几亿人去消费。雀巢，卡夫做的食品，奶粉全世界商场超市都有卖。因为只有面对亿万普通消费者，市场才足够大，阿胶价钱贵，只能使市场规模和消费群体越来越小。而且从财务报表可以出来，近些年阿胶的销量增长在放缓，利润增长的很大部分在于提价所得。提价总有尽头，这样的现象也不能长期维持下去。

三，东阿阿胶的主要护城河是什么？主要是强势的品牌。云南白药的壁垒是独家配方，那个是技术壁垒。茅台的壁垒是历史化和独特的地理环境，也是不可复制的，片仔癀更是高端独家的典范，任何人都做不了。而阿胶是单方制剂，在技术上壁垒非常低，竞争者非常多，做出来的阿胶产品也大同小异。东阿阿胶只是名气比较大的一家而已，他卖得贵了，或者哪里不好了，消费者可以选别的，没有多大的品牌忠诚度和用户依赖性。

四，从市场角度来说，一个年营业收入几个亿的公司市值可以几十亿。当他快速成长后，年收入从几个亿到几十亿，市值从几十亿到几百亿，那个是增长的黄金期。就像一个人从儿童到青年期是增长最快最好的时候。一旦市值到几百亿，那市场对他的要求也会非常高。必须要有真实可持续的成长或者独特的东西，否则市值往千亿增长难度非常大。我到很多曾经的大牛股，白马股，市值达到二三百亿，四五百亿后长期在那个地方徘徊，再也上不去了。

五，从消费必要性角度来说，保健品应该排在药品和食品后面，从价钱来说，他也越来越不符合大众消费的大市场品种。从技术角度来说，他没有技术壁垒，除了品牌知名度有优势外，没有其他了。